监管部门批准商业银行发债“补血”的步伐明显加快。最近4天，5家商业银行公告获批发债补充资本，规模合计超过3000亿元，其中，二级资本债就超过2000亿元。

二级资本债是银行补资本常用工具，虽然5月新增发行暂停，但今年上半年银行二级资本债发行仍现井喷，目前实际发行规模已较去年同期翻倍。市场分析人士称，除了银行补资本的迫切需要外，还与今年资金面宽裕、发行成本走低也有关，银行的发债意愿有所上升。上述债券获批，也将增加债券市场供给，不过债市资产欠配的拐点仍未到来。

超3000亿元金融债待发

农业银行6月7日公告，已获准发行不超过2000亿元的二级资本债券。同日，建设银行公告，获准在境内发行不超过1000亿元人民币无固定期限资本债券（永续债），境外发行不超过30亿美元无固定期限资本债券。

当日，浙江武义农商行、浙江嵊州农商行也获准发行不超过5亿元、10亿元的二级资本债券；早前一日，泉州银行也获批发行不超过20亿元的二级资本债券。

另外，长沙银行8日公告拟发行110亿元可转债预案，补充该行核心一级资本。

与监管部门批复加快同步的是，发行停滞1月之久的商业银行二级资本债于6月重启。根据中国债券信息网显示，百信银行10亿元二级资本债近日已启动发行。

二级资本债可以补充商业银行二级资本。数据显示，今年上半年，二级资本债发行规模再现井喷。Wind数据显示，截至6月9日，商业银行今年共发行28只二级资本债，发行总额2492.5亿元，较去年同期增长133%。

对于二级资本债券发行再现井喷，联合资信金融一部相关人士向记者表示，在宏观经济承压的背景下，监管层持续引导银行让利于实体并加大信贷投放力度，银行资产配置进一步向风险权重较高的信贷资产倾斜，这将加大对银行资本的消耗。因此银行对于资本的补充需求有所上升。

“从市场情况来着，今年以来，市场流动性较宽裕，利率呈下降趋势，考虑到发债成本较低，银行的发债意愿有所上升。”该人士说道。

不过，银行永续债发行量则明显降低，根据Wind数据显示，截至6月9日，永续债发行量为1490亿元，较去年同期降了48.53%。

预计年内“补血”近万亿元

商业银行补资本有两种工具：一种是内源性工具，主要是利润留存；另一种是外源性工具，包括上市、优先股、配股、定增、发债等。不同资本工具，可以补充不同层级资本。

实际上，在银行资本工具存续规模中，二级资本债余额最大。根据招商证券首席银行分析师廖志明的统计，截至5月20日银行资本工具存续规模5.81万亿元。其中，二级资本债余额2.89万亿元，占比50%，其次为银行永续债余额1.95万亿元，占比33%。

考虑到监管要求以及经营形势等因素，商业银行在内源性资本补充能力承压的情况下，其外源性资本补充需求上升。

廖志明在报告中测算，展望2022至2024年，银行资本工具及TLAC债净发行需求约2.9万亿元，年均净发行约0.97万亿元。此外，还有数千亿元通过可转债、定增、配股、IPO来补充核心一级资本的需求。

债券市场供给将增加

上述超3000亿元债券的获准发行，为当前的债券市场带来一定“补给”预期，也符合此前市场认为6月债市逐步恢复供给的预期。

受经济增速放缓等多个因素影响，今年4月以来，债市资产欠配再度出现，导致优质债券十分紧俏，部分城投债认购倍数高达60倍，甚至更高。

一家券商投资银行部董事总经理向记者表示，优质债券的确比较欠缺。但接下来政策层面应该会进一步宽松，比如城投、地产等行业，因此她对三季度债市比较乐观。

中信证券首席经济学家明明认为，6月债券市场面临最大的基本面变化是复产复市的加速推进，信贷需求回暖、经济修复的方向明确。在经济基本面修复向上，叠加地方债供给压力陡增、资金面逐步收敛的多重利空因素下，6月债市面临逆风环境，要警惕10年国债收益率利率回调和收益率曲线上移的风险。

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