本周创新药行业是遭遇到了外部消息，$百济神州-U(SH688235)$因被艾伯维起诉而跳水，次日有修复，不过依然充满悬疑，一个上市有较长时间的药物，才被质疑，多少有些蹊跷，对于科研行业来说，很多时候因为门槛高，会有超过自己认知圈的事情，很可能对行业内人士来说，一个小事儿，外部已经因此而各种言论满天飞了。包括之前贝达药业药物都要获批了，前一天还有鬼故事，随后获批也不能将其压制，还会有各种因素；疫苗行业和创新药类似，也是经常有类似的因素，最近2周来看，疫苗行业进入到一个长下影探底的阶段，后期不是期待快速反弹，而是保持一段时间不创新低，给予修复就会有更多的机会。

论持久战的启示

《星星之火可以燎原》，《论持久战》这是抗日时期重要的思想。实际上，面对着武装到牙齿，强大的敌人，节节败退的时候，迫切需要找到一种解决方案，让大家看到希望。中国人民从来的都是吃苦耐劳，忍辱负重的，只要能看到希望，就没有过不去的坎儿；一旦看不到希望，就很容易沉沦、悲观、投降论。如今，我们感慨，伟人的格局真的是大，而且是真的“因为相信而看见”，新中国最终的成立，这期间，历经的艰辛也足够让人感慨，假如没有强大的决心、信心和执行力，真的是很难做到的。

既要告诉大家如何做，又要摒弃“速胜论、灭亡论”的错误思想，这其实是成倍的难题。一方面，在做事儿的时候，会面临各种质疑，毕竟没有实现的时候，很难给人解释，所以，如何支撑人们继续奋斗，是一个关键。而实际上不需要所有人都相信，只是拥有一批坚定的少数派即可，他们执着、努力，最终就会有更多人加入其中。

(资料图片仅供参考)

另一方面，面对外部的错误言论和思想，不可能置之不理，需要阐明正确的观点，来表面自己的立场；但并不需要每次都解释，也不需要强迫对方接受，尤其是避免重复解释，那样会耽误大量的时间和精力。而是坚持自己正确的事儿，活下去和并持续做下去，这才是关键。显然，“正确”不是一个静态的点，而是一系列持续时间堆积下，才能将“正确”思维变成到成果。

股市中的速胜论（一夜暴富），灭亡论（市场和行业消失）

股市也是如此，我们先来思考，股市的博弈是有限游戏，还是无限游戏？如果是有限的，说白了，一场博弈之后就结束，然后离开，无论输赢，股市博弈的结束了。无限游戏，实际上，局部的任何输赢都不是结束，持续会有新的挑战，所以，股市中活得久的，成为赢家的概率最大，这也是为何我们发现股市中那些年化收益率高的大师，都是长寿老人，说白了，他们也是生活的大赢家。

股市中的速胜论是挺流行的，无论什么方法，实际上短线操作都可以忽略；如同掷骰子一样比大小，一翻两瞪眼，万一赶上了连续涨停的妖股，就会一夜暴富……也有不少投资者押宝重组、并购；或者押宝内幕消息；押宝行业大周期等，都是属于这样的操作，所以对他们来说永远都是在追逐消息，希望搭上消息快车，然后助推财富。——实际上，股民注定不会是消息链的上端，所以这样的操作永远都是充满未知，且不可靠的。即便是有过几次成功，只要重仓失败一次就会归零，这种模式很难堆积财富。

股市灭亡论，指的就是阶段性就会有人说，某某行业不行了，夕阳产业了……也会有人口下降了，某某行业不行了……地产危机了，某某行业不行了……但其实，我们会发现哪怕是发展了新能源，传统能源依然依托俄乌因素而大涨；我们都会觉得新媒体了，传统的电视、广播、纸媒等都应该消亡了，但也并不是如此，传统媒体在新媒体平台上依然有自己的生机；还有我们发现互联网+时代，有哪个行业是真正消失了吗？似乎很难找到，往往是在新时代的基础上，拓展和升级了自己业态。

持久战和活得久才是疫苗行业的未来

其实，疫苗行业也都是在这两种言论频繁呈现的过程中，速胜论的投资者会说某某产品一旦获批，那就是星辰大海……结果我们看到的是产品获批后，个股并不是那种长阳走势，反而是等待实质推进后，才会有反弹。相反，我们看到2020-2021年疫苗大周期的时候，没有相关产品，全行业的大幅炒作，这期间$沃森生物(SZ300142)$没有新冠产品也能实现3倍涨幅。创新药行业，经历医改和集采后，2022年4-5月份筑底，开始有节奏的反弹，其实我们看历史上辉瑞、礼来、默沙东、第一三共、诺和诺德等医药巨头走势，也都不是靠某一个产品如何，而是持续性的科研，跟随时代需求不断地推高的。

灭亡论的投资者，经常会说的是，人口下降了，以后都没有人了，那还打什么疫苗？或者说，都有药了，还打疫苗？还有的说，国外某个药企巨头研发某某产品，国内疫苗公司就没有机会了，行业没机会了。其实，我们可以思考，过去当辉瑞垄断13价肺炎的全球领域，当HPV疫苗被默沙东、葛兰素史克所垄断时，当国内疫苗公司没有相关产品的时候，疫苗行业就不存在吗？我们能想到$万泰生物(SH603392)$的HPV2价崛起吗？那么，当国内公司开始纷纷科研，开拓领域的时候，反而是灭亡论了？

我们没必要过分在乎外部的诸多噪音和干扰，也没必要总是在向别人解释什么，更没必要让自己一点点去算小账，似乎每一个产品每一个销售数据都能让心情大的起伏，其实真正关键的是大的因素。行业和大环境群体性，包括我们看到创新药今年诞生的司美格鲁肽，本来治疗血糖，没想到对减肥有奇效，让我们想到的了当年治疗心脏病研发的药品，结果成为了著名的伟哥……

所以，科研从来都是充满不确定性，很多大单品的成就来自于“意外”；所有大利润也都是来自于大时代的契机，因此，坚持正确的模式（投资组合的反脆弱模式，是的，博弈新兴行业绝不可以是单一重仓，更不可能是满仓满融，而是通过有稳定的股息模式等底层逻辑布局之后，然后再配置新兴行业，这样玩得起或耗得起，才能活得久，活得好），才是关键。

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