在经历了数月的回暖后，A股市场再次迎来震荡回调。数据显示，截至8月26日收盘，7月以来上证指数、深证成指、创业板指分别累计下跌4.78%、6.49%、6.06%。在市场波动加大的背景下，不少资金选择借道ETF产品寻找布局方向。

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Wind数据显示，截至8月26日，7月以来全市场股票型ETF份额增加634.55亿份。从资金流向来看，虽然部分板块年内整体表现欠佳，但无碍资金的持续涌入，例如部分医药主题ETF的份额有明显增加；而部分涨幅居前的新能源主题ETF却出现资金流出情况。

对于近期资金借道股票ETF产品“高抛低吸”的现象，多位业内人士受访表示，一方面，投资者能够摒弃追涨杀跌的非理性投资习惯，选择有利的时机入场，是一种成熟的表现。另一方面，在行业低估时买入、上涨中兑现收益，是资金流动的正常操作，行业主题ETF的资金“高抛低吸”的特征会越来越明显。

三季度以来份额增超630亿份

Wind数据显示，截至8月26日，全市场594只可统计的股票型ETF的份额合计为7767亿份，较之二季度末增加了634.55亿份。目前，全市场份额超过百亿份的股票型ETF数量共有14只。

从ETF产品的份额变动情况来看，一方面，中证1000ETF、中证上海环交所碳中和ETF等新产品，获得了各路资金的热情申购。例如截至8月26日，易方达基金等四家旗下的中证1000ETF产品，合计份额达223亿份；招商基金等8家中证上海环交所碳中和ETF的份额合计为108亿份。二类产品的份额合计占总增量份额的五成以上。

而另一方面，从存量ETF产品（非今年成立的新基金）来看，三季度以来份额增长超过1亿份的产品有57只。其中，南方中证1000ETF显然分外亮眼，份额较二季度末增加66.81亿份，区间份额变化率超过258%，其间净流入超68亿元。

基金份额大量增加，意味着该产品持续受到投资者的关注。对此，一位头部基金公司人士告诉记者，中证1000ETF基金的大火与最近两年是中小盘牛市有很大关系，此外，产品的“欢迎”是由多方面促成的。

“从估值和成分股价值来看，中证1000ETF的配置价值是可见的；再加上相关期货衍生品的发布，一定程度上刺激了ETF交易量。此外，相关基金公司也在积极发力提升产品流动性。”上述人士表示。

值得注意的是，相较于存量中证1000ETF产品的规模大涨情况，四只新中证1000ETF的基金份额在此期间却有不同程度的减少，比上市首日合计减少超过50亿份。

对此，一位基金业人士受访表示，“ETF产品竞争激烈，但竞争手段有限。而基金份额的增长具有头部效应和强者恒强的特点。同一类产品中，在费率相差不大的情况下，资金会偏向选择规模大、流动性好的产品。”

其次，他也认为，这与产品的持有人结构特点也有一定关系。“机构对这类产品的喜爱度要高于个人投资者，尤其是规模大的，可以看到散户的占比并不算高。”

医药类ETF“逆市吸金”48亿元

记者注意到，在三季度份额增长前列的存量ETF产品中，不乏医药类ETF。例如易方达沪深300医药ETF、华宝中证医疗ETF自7月以来份额分别增加了57.23亿份、56.3亿份。拉长时间看，上述两只产品的今年以来份额分别增加106亿份，99.74亿份。

Wind数据显示，截至8月26日，名字中带有“医”或“药”的股票型ETF产品共有39只，其中九成以上的产品在三季度的份额有所增长，资金净流入超过48亿元。

具体而言，除了上述两只产品外，国泰中证生物医药ETF、国泰中证医疗ETF、鹏华中证中药ETF、银华中证创新药产业ETF、天弘国证生物医药ETF、广发创新药ETF、及广发中证全指医药卫生ETF的基金份额增量均超3亿份。

不过，从板块表现来看，医药板块整体并不算好。该板块4月27日跟随市场反弹后，7月也随着市场进入震荡回调期。数据显示，截至8月26日，中证医药指数、全指医药指数7月以来的累计跌幅分别为12.05%、10.57%。

受此影响，上述医药类ETF的业绩也“跌跌不休”。Wind数据显示，截至8月26日，上述39只医药类ETF自8月以来的收益率均为负数，而年内跌幅超过20%的已有32只，占比超过八成。

对于ETF份额近期的变化，一位金融工程行业分析师认为，医药行业跌幅较大，公募配置比例处于历史低位，安全边际高。医药ETF获得资金的持续涌入，可能是因为投资者判断医药生物行业呈现出底部特征，所以选择逢低加仓。

事实上，拥有相似观点的业内人士并不少。

广发中证全指医药卫生ETF基金经理霍华明对记者表示，当板块处于历史估值低位时，未来有可能赚到估值提升与板块盈利增长的钱。特别是像医药此类“长坡厚雪”的赛道，在具有较高安全边际时，值得长期投资者关注。

兴业证券表示，医药板块当前处于战略性底部，具备政策底、估值底、持仓底特征。当前来看，政策对创新药鼓励已开始体现出实质性进展，只是鼓励带来的正面影响尚需要时间来显现，展望未来创新药赛道景气趋势向上。

同样受到资金青睐的，还有科创50ETF。Wind数据显示，截至8月26日，华夏上证科创板50成份ETF自7月以来份额增长近29亿份，易方达上证科创板50ETF则增加12.36亿份。按8月26日基金单位净值计算，二者合计资金流入超23亿元。

除此之外，还有多个行业主题ETF被资金大举买入，甚至刷新历史纪录。例如，国联安半导体ETF三季度以来吸金近22亿元，基金份额增加33.3亿份，并在8月26日以141.49亿份创下历史新高；鹏华中证酒ETF被净申购21.2亿份，其间净流入8.31亿元。

值得注意的是，上述股票型ETF的区间净值并未有明显增幅，反而以下跌居多，“越跌越买”的现象显著。数据显示，截至8月26日，上述四只ETF7月以来分别累计下跌5.25%、5.27%、8.41%、10.48%。

新能源主题ETF涨幅居前却遭赎回

相比之下，市场资金“越涨越卖”的情况也并不少见。

Wind数据显示，4月27日至8月26日，共有13只股票型ETF涨幅超过50%，均是光伏、电池等新能源产业链相关ETF。不过相较于业绩的快速回血，却有7成产品的份额在三季度有不同程度的缩水。

具体来看，华泰柏瑞中证光伏产业ETF份额净赎回15亿份至80.82亿份，而国泰中证光伏产业ETF、天弘中证光伏产业ETF、银华光伏50ETF等份额缩水均超1亿份。期间，也有3只相关主题ETF出现了份额的增长，其中仅华安中证光伏产业ETF份额增超1亿份。

作为反弹急先锋的新能源相关主题ETF，为何会出现份额缩水的情况？某相关主题基金经理表示，新能源行业的主题ETF中长期配置价值仍然存在，现在出现份额缩水的情况，可能是部分资金在上涨过程中逐渐兑现收益，因此选择逢高减持、落袋为安。

事实上，近期资金借道股票ETF产品“越跌越买”“越涨越卖”的现象并不少见。华北某基金经理对记者表示，ETF作为可交易的指数基金，最大的优势是简单和透明，从产品名称中就能明白投资方向。其次，ETF的参与者大多对市场关注较为紧密、投资理念较相对成熟，会更倾向于逆向操作。

“部分主题板块长期发展趋势稳定，政策方向也比较明确，触底回弹的确定性较强，那么相关主题ETF产品，是能够看到较大的确定性，因此在下跌过程中，也就容易成为资金流入的主要方向。”上述人士表示。

广发科创50ETF及联接基金经理陆志明则表示，“在基本面没有出现极度恶化的前提下，股票的估值随着市场情绪的波动发生变化，投资者能够摒弃追涨杀跌的非理性投资习惯，选择有利的时机入场，是一种成熟的表现。”

他指出，“现在有很多聪明的基金投资者学会了使用‘网格交易法’，运用得当的话，可以在震荡行情中获得超过指数本身的超额收益。”

那么，什么是网格交易法？据记者了解，就是选择一个合适的基准价，设定好的涨幅与跌幅，以及需要成交数量，在达到这个条件以后，对买卖的行为进行机械化的操作，此举是为了克服人性的贪婪与恐惧。

“网格交易法更多的是一种仓位策略，涨幅的设立要根据以往这只ETF的振幅来看，不能太高或者太低。”一位具有多年投资经验的基民对记者表示，“这个方法要用在流动性好的ETF产品上，因为指数产品的特性是复制指数的走势，波动不会像股票一样大。”

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