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在硅谷银行暴雷后市场积极对美联储加息周期重新定价，刚刚出炉的美国2月消费者物价指数（CPI）尽管符合预期，但仍处于高位。当前美联储官员进入缄默期，市场对政策路径的讨论异常激烈。

加息周期结束了吗？华尔街如何判断美联储未来的政策路径？

?瑞银证券投资总监及债券策略师骆昀婷：在采取特别措施支持金融体系后，美联储短期内恐难加息，特别是此次危机源起加息。推迟几周加息不会对通胀前景产生重大影响，故美联储可能在下周会议上考虑暂停紧缩，以争取时间遏制金融稳定性风险，同时，通过“点阵图”来显示其仍致力于应对通胀。如果经济陷入衰退，美联储可能需要尽快降息。

?蒙特利尔银行美国利率策略主管林根（Ian Lyngen）:最新的CPI报告意味着下周加息25个基点几乎成为定局，不过，区域银行承压仍是利率决策的不确定因素，需要更明确的证据表明支持措施已成功阻止流动性危机进一步蔓延。如果美联储官员仍然决意对抗通胀，那么坚持到底是最稳妥的做法。话虽如此，我们目前倾向于认为，3月稍作喘息以更好地了解银行“传染”风险，并在5月重启加息，这是有好处的。

?惠誉评级首席经济师库尔顿（Brian Coulton）：虽然整体通胀看来已经见顶，核心通胀仍然居高不下，薪资压力的来源劳动力市场失衡没有改善，美联储更加担忧通胀将会根深蒂固，预计利率峰值为5.5%，美国三季度陷入衰退。

?渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰：美国2月CPI数据显示物价压力仍相当大，同时劳动力市场也依旧紧张。美国核心通胀数据重燃市场对美联储在3月政策会议上加息25个基点的预期。另一方面，在美联储、财政部和美国联邦存款保险公司（FDIC）联合出手救助区域银行危机后，仍有中小银行处于流动性风险中，美联储陷入抗通胀和降系统风险的两难境地。

?野村美国研究团队：为应对金融风险，美联储或于3月考虑降息25个基点并暂停缩表，其他区域银行面临严重挤兑压力，指向美联储过度紧缩风险上升，支持近期启动降息的预期。过去连续加息的滞后效应正以更剧烈的方式加速体现，从某种意义上来说，美联储可能会变得更具前瞻性，更加重视通胀前景而非等待通胀实际下降，金融稳定性风险正迅速成为货币政策的主导因素。

?穆迪投资者服务公司：将美国银行前景展望由稳定下调为负面，以反映地方性银行遭遇挤兑后经营环境的迅速恶化。基础情景是，美联储将继续收紧货币政策，此举或加剧银行业面临的挑战。

?高盛首席经济学家哈祖斯（Jan Hatzius）：加息政策令银行系统承压，预期美联储3月不加息。鉴于3月后经济前景仍存相当大的不确定性，维持5月、6月和7月加息25个基点的预期不变，终端利率较此前预期下调25个基点至5.25%～5.50%。

?摩根大通首席美国经济学家费罗利（Michael Feroli）：维持美联储3月加息25个基点的预测，前提是银行系统运行平稳。密切关注美国政府支持是否足以平息市场担忧，如果成功救市，预期美联储将继续收紧货币政策。

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