落地了一年的太保寿险“长航行动”转型效果如何？今年开始执行的新会计准则对保险公司的影响会是怎样的？今年险资投资又将如何进行资产配置？3月27日举行的中国太保2022年报业绩发布会上，公司管理层对这些热点问题进行了回应。

寿险转型：基本符合预期

在中国太保26日晚间发布的年报中，寿险新业务价值在下半年的止跌返升成为一大亮点。

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年报数据显示，从全年的新业务价值表现来看，太保寿险依然不可避免地呈现较大幅度下跌，全年实现新业务价值92.05亿元，同比降幅31.4%。不过，下半年其新业务价值已呈现止跌返升的态势，实现同比增长13.5%。

在业内人士看来，这也在一定程度上反映了太保寿险“长航行动”的转型成效。

“‘长航行动’推行18个月以来，基本符合预期的效果。不论是个险还是多元渠道，包括客户服务、产品+服务等，各个项目都已经落地推进到位。”太保寿险总经理蔡强在业绩发布会上表示。

从年报数据来看，转型成效体现在多个方面，包括个人渠道中核心人力产能及收入同比提升，以及多元渠道策略下银保渠道的大幅增长。年报数据显示，太保寿险2022年尽管平均人力同比下降近一半，但核心人力月人均首年保险业务收入28261元，同比增长31.7%；核心人力月人均首年佣金收入4134元，亦同比增长10.3%。而在银保渠道方面，太保寿险2022年银保渠道新保业务保费同比大幅增长332%，实现288.09亿元，已超过个险渠道成为新单保费贡献最大的渠道。

“过去一年的转型过程还是非常不容易的，不管是外部环境的挑战还是疫情的影响，都给转型带来了较大的困难，过程中大家也有过焦虑、担心和痛苦。”太保寿险董事长潘艳红表示。谈及转型过程中最大的困难和挑战，潘艳红认为，时间是最大约束，希望能够有更充裕的时间去推进寿险转型进一步落地。

不过她亦表示：“应该说最困难的时候已经过去了。今年一季度以来各项指标也呈现出向好的态势。”

谈到下一步的转型目标，蔡强回应称，将进一步深化转型，来释放各级机构的主观能动性和积极性。通过解放生产关系的再造来进一步释放生产力；配套外勤的职业化、专业化、数字化，让内勤队伍的管理架构、专业性得到进一步提升。

新旧会计准则切换：不改变经营目标和策略

今年1月1日开始，包括中国太保在内的境内外上市险企都将开始执行新的保险工具会计准则及金融工具会计准则。新会计准则会对保险公司的财务报表及经营产生怎样的影响？在业绩发布会上，中国太保管理层也多次提及了这一话题。

中国太保财务负责人兼总精算师张远瀚表示，在新会计准则下，预期保费收入会有明显下降，利润和净资产的不确定性将加强。

张远瀚详细分析称，在保险收入方面，产寿险的影响将会不同。在寿险业务中，和现行会计准则不同，新会计准则下，保险服务收入的确认首先需要剔除投资合同成分，并在合同期限内逐步确认，因此保险服务收入将有较大下降；而产险由于短期合同较多，因此保费下降的影响相对较小。

其次，新金融工具准则下，更多的金融资产被分类为公允价值计量，其市场波动会直接造成利润波动的增大。另外，在寿险领域，之前寿险准备金的折现率采用10年期国债收益率750天移动平均数，这在一定程度上可以过滤市场波动，但在新会计准则下，则采用即期利率，虽然固收类资产公允价值计量与利率波动方向相反，会抵消一部分影响，但总体还是会使得净资产的波动增大。

尽管实行新的会计准则会不可避免地让上市险企的会计报表遭遇“巨变”，但中国太保管理层强调这并不会对公司经营目标和策略有何改变。

“我们认为新准则的实施不会改变公司的经营目标，我们将继续追求业务价值和股东权益的持续稳定增长。同时新准则的实施也不会改变公司的经营策略，因为我们的经营策略取决于市场的需求，取决于我们的产品、市场、运营等环节构成的核心竞争力，以及价值取向，所以我们会继续以高质量发展为目标，建立适应新准则的绩效管理、资产负债管理和运营管理，实现新旧准则平稳的切换。”中国太保总裁傅帆在业绩发布会上表示。

险资投资：股票相对吸引力提升

年报数据显示，在投资方面，中国太保2022年总投资收益率4.2%，同比下降1.5个百分点；净投资收益率4.3%，同比下降0.2个百分点。“面对市场大幅波动，坚持基于保险负债特性的战略资产配置，2022年投资业绩整体表现强韧。”中国太保表示。

如何看待今年的险资投资？

太保资产总经理余荣权在业绩发布会上表示，在各大资产类别中，今年股票的相对吸引力提升。

余荣权解释称，2023年中国经济在扩内需政策的持续支持下，会逐步走向复苏，从前两个月的经济数据来看，已经显示出逐步改善修复的态势。内部的增长预期和外部流动性的改善，会更有利于股票资产的表现。同时，股票市场的股息率和风险溢价目前均处在历史较高水平，亦使得股票的相对吸引力提升。

余荣权表示，今年太保资产配置将做好三方面工作：一是匹配保险资金负债端的长久期属性，做好资产负债久期的匹配管理，长久期的利率债仍是最主力的配置方向，具有压舱石作用，将根据市场的形势把握好长久期利率债的配置时机和节奏；二是逐步拓展投资范围，增加一些新型的基础设施项目以及资产证券化和REITs等另类资产配置，重点在区域协调、乡村振兴、新型基础设施建设、住房保证、城市圈建设等方面进行布局，这可作为长久期资产的有效补充。而在权益投资方面，今年重点是考虑波动性和长期收益性的平衡。

“在权益方面，我们今年会做好两个方向的配置：一个方向是增配高股息、业绩稳定的行业龙头，通过长期持有获得较高的股息收益和稳定的业绩增长带来的回报，这也是应对新会计准则中实现长期稳定收益要求的配置资产；另一个方向，则是布局经济高质量发展战略相关的成长优质公司，具体包括满足人民美好生活需要的消费服务和医疗健康领域，以及现代化产业体系建设和国家安全体系建设所指向的绿色经济、数字经济、专精特新、能源安全和产业链安全等方向。”余荣权称。

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