在经历了疫情中的持续高增长之后，2023年国内乳制品消费市场受到宏观经济影响略显疲软。

8月28日晚，国内最大的乳企伊利股份（600887.SH）公布了半年业绩，增速降至近年来同期新低。在29日举行的业绩会上，伊利管理层透露乳制品消费正在恢复之中，业绩正逐季改善，今年7、8月份液态奶市场情况进一步好转，同时近年来持续下行的婴幼儿配方奶粉市场也有触底反弹的迹象。

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国内乳制品消费正逐季复苏

财报显示，伊利股份上半年实现营业总收入约662亿元，同比增长4.3%，实现净利润63.1亿元，同比增长2.9%。考虑到2023年第一季度伊利股份实现总营收334.4亿元，同比增长7.7%；归母净利润36.2亿元，同比增长2.7%，以此推算，第二季度伊利实现总营收327.6亿元，同比增长1.1%，归母净利润约26.9亿元，同比增长2.9%。

从具体业务上看，上半年伊利液态奶业务实现营业收入424.2亿元，相比于2022年同期428.9亿元略有下降；业绩增长主要来自于奶粉和冷饮业务的带动，其中奶粉及奶制品业务实现营业收入135.2亿元，同比增长12%；冷饮业务营业收入91.6亿元，同比增长25.5%。

业绩会上，伊利投资者关系部总经理赵琳表示，上半年业绩表现的变化，一方面是受国内宏观经济弱复苏的影响；另一方面也与上年同期基数较高有关。

疫情中由于消费者对健康的高度关注，乳制品消费迎来了一轮“小阳春”，2021年和2022年上半年，伊利总营收分别增长了18.9%和12.3%。

赵琳表示，虽然从整体看来国内乳制品行业需求恢复的并不是特别的快，但弱复苏的趋势依然存在。伊利的业绩也在逐季改善，今年第二季度开始，伊利的液态奶业务已经实现了正增长。

对于备受外界关注的下半年乳制品市场的发展趋势，伊利管理层今日也给出了相对乐观的预期，认为下半年随着国内经济逐步恢复，预计国内乳制品消费市场还会进一步恢复，并透露今年7、8月份，伊利液态奶呈现同比中个位数的增长，预计下半年经营情况会好于上半年，并希望全年营收可以实现中个位数的增长。

奶粉市场已经见底

除了液态奶品类消费弱复苏，今年各乳企的婴幼儿配方奶粉业务也是受影响较大的品类，由于出生人口的持续下滑和市场价格战等影响，尼尔森数据显示，上半年中国婴幼儿配方奶粉销售额约有14%的下滑。

特别是奶粉新国标在今年2月22日正式落地，大限后未通过新国标注册的奶粉品牌将无法继续在国内生产和销售，因此今年第二季度以来一些无法通过新国标审批和二次注册的中小品牌加速甩货，市场混乱也随之加剧。

从乳企公布的半年业绩看，头部乳企受益于市场集中度的提升和产品结构优化，业绩表现好于市场整体，但也受到不同程度影响。

澳优（01717.HK）财报显示，上半年实现收入35.1亿元，小幅下降3.7%；中国飞鹤（06186.HK）上半年实现收入97.4亿元，同比增长0.6%。

业绩会上伊利管理层对婴配粉市场变化也给出了最新的判断，认为由于疫情持续影响叠加出生率的变化，目前国内婴配粉行业到了相对低点。同时，配方注册制带来短暂的一些品牌产品库存集中出清，也使得上半年婴配粉行业整体出现一定下滑。但目前国内婴配粉市场已经出现了一些新变化，8月份市场上旧国标产品数量已经明显减少，市场去库存的影响也逐步减弱。与此同时，奶粉行业集中度还在持续提升，下半年伊利也计划推出部分婴配粉新品以提升市占率。

第一财经记者今日也从多家婴配粉企业处了解到，目前市场上旧国标婴配粉产品的数量确实在快速减少，厂方库存基本出清，但渠道中还会有部分库存，预计清库存的影响会持续到年底，但行业已经算是“见底”了。

独立乳业分析师宋亮告诉第一财经记者，新生人口下滑对于奶粉市场影响还存在滞后性，因此未来两年奶粉市场的低迷状态仍将持续，而且行业价格战影响依然存在，后续市场恢复情况仍待观望。

伊利管理层也认为，今年新生人口数变化超出了年初的预期，主要与2022年底疫情放开后，对备孕产生了一定的影响，预计2024年新出生人口数量应该就能看到拐点，至少这对于行业而言是一个向好的信号。

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