在公布亏损业绩预告两个月后，“国内膳食营养补充剂第一股”汤臣倍健于3月12日晚间公布了2019年年度报告。

数据显示，2019年汤臣倍健实现营业收入52.62亿元，较去年同期增长20.94%。受Life-Space Group Pty Ltd(下称“LSG”)商誉及无形资产计提减值的影响，其归属于上市公司股东的净利润为-3.56亿元，较上年同期下降135.51%。不过，扣除商誉及无形资产计提减值影响后，公司归属于上市公司股东的净利润为10.46亿元，较去年同期仍保持增长。

这是汤臣倍健上市后首度出现亏损。事实上，去年前三季度，其净利润同比还增长了12.56%。

《国际金融报》记者注意到，就在12日，向来低调的汤臣倍健董事长梁允超发布了一份题为“拿着旧地图永远找不到新大陆”的致投资者信。在信中，梁允超直言，“我们应该基于旧的地图做出新的判断，用新的认知找到新的增长机会。”

外部环境影响业绩

根据汤臣倍健两周前公布的业绩快报，其经营业绩变动的主要原因在于两方面。

一方面，受《电子商务法》实施影响，2019年LSG在澳洲市场的业绩未达成预期，根据《企业会计准则第8号-资产减值》相关规定，公司对合并LSG形成的商誉进行了减值测试，计提商誉减值准备约10.09亿元，计提无形资产减值准备约5.62亿元并转销递延所得税负债约1.69亿元。

另一方面，汤臣倍健称，公司投资的部分参股企业受经济环境、经营情况等因素影响，出现经营业绩未达成预期、财务状况恶化等情况，根据《企业会计准则第8号-资产减值》相关规定，公司对相关参股企业长期股权投资进行清查，并基于谨慎性原则，对部分参股企业长期股权投资计提资产减值准备约1.02亿元。

显然，导致汤臣倍健亏损的关键因素便是LSG。据悉，LSG为澳大利亚益生菌企业，拥有益生菌品牌Life-Space，于2018年被汤臣倍健收购。

据记者了解，2019年1月以来，受《电子商务法》影响，海淘代购和跨境电商在营销方式、渠道、消费者沟通、产品送达等方面都发生了变化，部分中小代购退出市场。

在年报中，汤臣倍健也提到，电商法的实施导致部分个人代购商退出，其他代购和经销商为应对政策变化所带来的经营风险也相应减少库存及交易，对LSG业务造成较大的负面影响。不过，这一期间，公司主动实施了业务及组织架构调整、产品优化、库存管理、价格管控等一系列措施，并持续加大品牌培育以应对市场挑战。2019年LSG面向澳洲本地客户的销售保持了平稳增长，针对中国跨境平台业务取得了超越行业的大幅增长。

同时，汤臣倍健还称，2019年，公司面临较为严峻的外部市场环境，国家相关部门对“保健”行业的整治行动、药品零售行业的改革和规范、《电子商务法》的实施等因素都增大了市场相关方的压力和挑战，并将在较长期限内对行业持续产生影响。

值得注意的是，从营收部分来看，汤臣倍健去年仍实现了持续增长。年报显示，境内业务方面，其主营业务收入中主品牌“汤臣倍健”实现营业收入32.12亿元，同比增长约 8%;关节护理品牌“健力多”实现营业收入11.9亿元，同比增长约47%;“Life-Space”国内产品实现营业收入1.29亿元。境外业务方面，去年LSG实现营业收入4.58亿元，其2018年并表营业收入为2.73亿元。

汤臣倍健表示，2019年，受行业大环境、电商平台竞争格局及部分电商平台政策变化等影响，公司境内业务中线上渠道增速放缓。但在持续推进电商品牌化战略及“以用户为核心”的电商数字化策略下，公司对线上渠道长期发展仍有信心。

“激活”2020

对于后续的发展，汤臣倍健称，2019年给行业和公司带来巨大经营压力的因素并未彻底出清。不过，在严峻的外部环境下，2020年公司将继续坚定实施消费者健康的大战略举措和布局，以“激活”为关键词，以期引领全行业实现恢复性增长。

《国际金融报》记者注意到，“激活”一次也出现在了梁允超致投资者的信中。“如果2018年是拐点来临的话，过去的2019年就是‘难’，2020年就是‘熬’。中国企业面临巨大的困难和挑战，对一些企业来讲更是‘生死劫’之年”。

在外界看来，进入2020年，叠加宏观经济环境、行业政策、新冠肺炎疫情，影响力度之大、持续时间之长均超出预期，VDS行业遭受的直接影响和波及仍将存在。在此背景下，梁允超表示汤臣倍健要把2020年的关键词定为“激活”，持续激活品牌与业务，以期引领全行业实现恢复性增长。他直言，这些短期的阵痛必将会换来VDS行业长期健康的发展。

他指出，第一是激活人;第二是重新激活中国VDS业务，公司必须从“挤压性增长”走向“引领VDS全行业的恢复性增长”;第三则是重新激活Life-Space并购业务;第四是持续激活品牌力，加大对品牌资产的投资，就是加大对未来的投资。

在谈及重新激活Life-Space业务时。梁允超直言，公司上市多年以来一直在全球VDS市场寻找战略性的合作/并购机会，这些年全球市场出现的同行业主要标的基本都看过，放弃过多个并购的机会。“没料到在第一次下手的海外并购中就出现在短时间内巨大商誉减值，直接带来公司上市以来的第一次亏损。痛定思痛，收购LSG时的三个战略逻辑：跨境电商、国际化、益生菌细分市场仍然成立。‘不经历危机就不会有抗体’，至低点，再出发。”

据称，2020年，汤臣倍健将以“四大单品+两大形象产品+1个明星产品”多品种全线出击，采取激进的核心市场策略，激活整个VDS业务，做大市场蛋糕。其中，其将在已有三大单品基础上，推出储备大单品面向护肝市场。同时，其还将在今年启动经销商裂变计划，在VDS业务中建立主业、健力多、“Life-space”三大独立的经销商体系，以配合多品种全线出击的市场策略，支持未来多个大单品运营及新品牌、新品类的长期发展。此外，其还正式启动OTC项目，聚焦发展胃肠道用药核心大品类，切入消费者健康领域新赛道。

“短期看到的都是波动性和不确定性，拉长时间轴才能看清大趋势。”梁允超在公开信中表示，无论是从健康中国2030国家战略指引，还是行业渗透率和人均消费金额，中国VDS行业仍存在巨大的增长空间。同时，他也坦言“这是个多变的时代”， 然而“动荡时代，动荡本身不可怕，可怕的是延续过去的逻辑。新20年代，公司将以变应变、以速度应变”。(王敏杰)

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