中行在说明中明确表示，“中行已委托律师正式向CME(芝商所)发函，敦促其调查4月21日原油期货市场价格异常波动的原因。后续还将加大相关工作力度。”

法律界人士认为，中行向芝商所发出异议，是一个很好的动作。

让我们先看看中行29日晚间说明的五大行动要点：

1. 中行将以对客户认真负责的态度，持续与客户沟通协商，在法律框架下承担应有责任。

2. 中行正在全面梳理审视产品设计、业务策略和风险管控等环节和流程，深入查找存在的问题、隐患。

3. 本着法治化、市场化和实事求是、客观公正的原则，目前中行正积极研究并争取尽快拿出回应客户合理诉求的意见。

4. 中行继续与客户保持诚挚沟通协商，始终与客户站在一起，尽最大努力保护客户的合法权益，切实承担社会责任。

5. 近日，中行已委托律师正式向CME(芝商所)发函，敦促其调查4月21日原油期货市场价格异常波动的原因。后续还将加大相关工作力度。

向芝商所发出异议，效果会怎样?有法律界人士认为，向芝商所发出异议对中行而言是一个很好的动作。

国内某期货研究所负责人认为，芝加哥交易所4月15日宣布修改规则，理论上应该征求过业内意见，但对场内交易商有失公平。“市场参与者难以和规则制定者理论，在临时规则不利于场内参与者的情况下，中行应该提前平仓。”他认为，中行可以争取向芝商所协商，但要考虑证据是否充足。

“能否将临时修改的规则应用于即将到期的主力合约是存在问题的，这对场内资金不公平。” 某大行投资经理表示，芝商所允许油价为负，是中行原油宝造成巨亏的客观原因。

在他看来，要保证所有的交易商知道价格可能为负数，并充分预警负数情况下的损失。“芝商所的行为有点‘请君入瓮’的意味。”

此外，前述期货资深人士认为，芝商所临时修改报价规则，却在涨跌幅线之上出现了漏洞。3月19日，芝商所把熔断价格阈值从7%提高到15%。在报价可能为负的情况下，芝商所应该考虑到价格跌为0时涨跌幅如何设置。但芝商所后续回应称“0不能做除数”，因而跌到负数时，无法设置涨跌幅。

北京大学法学院郭雳教授在接受《金融时报》记者采访时则称，盘面显示这次原油期货价格变化颇为异常。其价格当天原本一直是正值，但在交易最后20多分钟的时间里，突然急速下跌了近40美元/桶，其中有25美元是在最后三分钟交易中跌去的。这种异常的价格变动情况引发了市场参与者广泛的猜测。不久前，美国商品期货委员会(CFTC)已宣布将展开深入调查。

在郭雳看来，芝商所作为交易规则制定者的行动对WTI原油期货的交易方式和定价都有着直接且显著的影响。另外，芝商所在一定意义上也是交易活动的监管者，有责任对期货交易市场上的非法操控价格等不当行为进行调查。

不过，在某大学金融系教授看来，中行“原油宝”事件，与芝商所修改规则没有直接关系。“因为中行有充分时间来应对负油价的可能性，市场上所有交易者都面对这样的不确定性。”

“芝商所是否要提前多少天、与市场所有交易主体沟通交易规则修改这件事?我认为是不太可能覆盖完整的。” 上述教授说。

该教授认为，市场突发情况导致对规则进行补充和完善，是很正常的。芝商所可能会从突发市场角度进行辩驳，也就是当面对严重市场突发情况，如果要保证价格的公开、公平，真实反映市场需求，那么就要对相关的制度进行调整。而且这种调整是事先通过交易规则、交易制度赋予交易所这个权利，交易所修改规则前也会有一定程序的说明。

“负油价本身不是芝商所创造的，直接责任不在它。交易所保持公平、公开、公正的价格，反映真实的供求关系。”该教授表示。

打开“负价格”闸门的魔鬼?实际上，近期海内外围绕芝商所的争议持续升温：芝商所是否应为市场价格的巨大波动负责?是否存在市场操纵的情形?

引发人们关注的焦点在于：芝商所调整了软件和规则，打开了“负价格”闸门。而就在“放闸”数日后的北京时间4月21日凌晨，WTI原油期货5月合约出现了史无前例的“-37.63美元”结算价，冲击了市场。

在中行之前，被认为高度暴露于石油市场崩盘风险下的大陆能源(Continental Resources)曾就此提出质疑。

公司执行主席Harold Hamm敦促美国监管机构调查，是否存在潜在的市场操纵、系统失灵或计算机编程失效，导致油价暴跌、致使美国原油期货价格首次陷入负值。

“石油和所有商品期货市场的神圣性和信誉因系统严重失效而蒙受争议，请立即进行调查，这是也是必须的。”他对美国商品期货交易委员会表示。

面对Hamm的指控，芝商所回应：与事实不符。交易所认为，价格反映了在新冠肺炎疫情对全球巨大影响下，原油现货市场的基本面，包括原油需求下降、全球供应过剩和美国原油库容告急。

“对一些人来说，这可能并不美好，但原油市场在周一(4月20日)运行如常。”芝商所总裁Terrence Duffy在CNBC的采访中表示，在宣布允许负价格交易前两周，已经与政府监管机构沟通合作。必须要让市场的价格反映产品的基本面。

Duffy表示，期货合约一直被允许进行负价交易，投资者可能承担无限损失，芝商所并不试图吸引可能不懂规则的散户。

“芝商所愿意接受调查。”Duffy说，但周一(4月20日)涉及154000份换手合同，其中大多数交易价格为正——这是供求关系的结果。

芝商所高管Derek Sammann近期在一份声明中称，尽管能源价格很少出现负值，但美国、英国和德国已有很多例子，芝商所已经为原油价格再次转为负值做好了准备。(张琼斯 唐燕飞)

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