2019年初，在回应终止上市辅导时，农夫山泉方面称：“公司目前现金流充裕，并没有上市计划。”

一年多过去，这家“不缺钱”的快消品企业踏上了赴港IPO之路。

4月30日凌晨，港交所官网显示，农夫山泉已正式递交招股书，中金公司、摩根士丹利为其上市的联席保荐人。至此，徘徊在资本市场门外已经十余年的农夫山泉终于迈出了上市的重要一步。

农夫山泉相关负责人向《国际金融报》记者表示，目前其处于静默期，对于上市相关的问题不予置评，“一切以港交所公开资料为准”。CIC灼识咨询执行董事朱悦表示，农夫山泉境外上市将大幅提升企业品牌在境外的影响力，而且集团未来的海外拓展或并购计划，也将受益于此。

记者注意到，就在4月29日，农夫山泉董事长、创始人钟睒睒实际控制的万泰生物刚于上交所主板上市。这意味着，不久的将来，这位隐形富豪将手握两家上市企业。

综合毛利率超50%

农夫山泉的历史可以追溯到上个世纪。公开信息显示，1996年，新安江养生堂饮用水公司成立，这便是农夫山泉的前身。2001年，公司进行了股份制改造，从此更名为农夫山泉股份有限公司。很快，其第一款果汁饮料产品“农夫果园”面市。

近年来，农夫山泉在资本市场一直保持“低调”姿态，而随着此次正式启动港股IPO，其业绩情况也揭开了“面纱”。

根据招股书，2017年-2019年，农夫山泉实现营业收入为174.91亿元、204.75亿元、240.21亿元，对应净利润分别为33.86亿元、36.12亿元、49.54亿元。与此同时，公司的综合毛利率也表现“亮眼”，均保持在50%以上，分别为56.1%、53.3%、55.4%。

即使与行业龙头康师傅控股和统一企业中国比起来，农夫山泉也并不“逊色”。从财务数据上看出，2018年及2019年，农夫山泉的净利润甚至远超过了康师傅(24.63亿元、33.31亿元)和统一(10.3亿元、13.66亿元)。

在产品结构上，农夫山泉主要生产包装饮用水、茶饮料、功能饮料、果汁饮料等产品。报告期内，包装饮用水的销售收入为101.2亿元、117.8亿元、143.5亿元，分别占公司当期总收入的57.9%、57.5%、59.7%。

根据弗若斯特沙利文报告，2012年-2019年，农夫山泉已连续八年在中国包装饮用水市场占有率第一;2019年，公司在茶饮料、功能饮料、果汁饮料的市场份额居于中国市场前三。

农夫山泉在招股书中表示，疫情期间，因生产基地的业务营运暂时中止，公司的饮料产品销售较2019年同期有所下降。如今公司所有生产基地均已复工，目前疫情不会对公司业绩及长期商业发展造成重大不利影响。

盈利上“笑傲群雄”，公司在股东分红方面自然也不会“手软”。据披露，2017年-2019年，农夫山泉分别向股东分红了3.67亿元、3.67亿元、95.98亿元，并在今年3月份再次派息了9亿元，累计分红达112.32亿元。

正确的时间做正确的事?

农夫山泉首次曝出上市传闻可追溯到2000年9月，不过，彼时钟晱晱以“时间不适当”为由予以否认。此后，其一度被指欲借壳“职业装第一股”乔治白上市，后者为此曾特意发布澄清公告。

根据此前的公开报道，农夫山泉最开始的“目标市场”为A股。2018年8月份，中国证监会浙江监管局的公开报告显示，农夫山泉正在接受A股上市的第一期辅导，辅导机构为中信证券。不过，这一指导已经于2018年12月终止。

2019年初，在回应上市辅导终止时，农夫山泉方面曾称，公司没有上市计划，且不需要借助资本市场的力量。那么，如今赴港上市又是基于何种考虑?

“此一时彼一时。”一位长期关注农夫山泉的快消品行业人士向表示，农夫山泉的资产较为优质，是中国内地和中国香港都想“争取”的上市公司。当前，其快速发展期基本已经过去，转而进入成熟发展阶段，此时上市也可以视为“见好就收”。“现在上市，市场给到的估值应当还不错，再往后延就难说了，内地饮料市场未来不太可能会有大规模的暴涨。”在他看来，不排除娃哈哈也已经有了上市的想法。

“对于农夫山泉来说，复港股上市的速度会比较快。另外，农夫山泉当前在国内已经取得了不错的成绩，其未来最大的想象空间就是国际化，港股市场有较多国际投资者，有利于农夫山泉未来的业务拓展。蒙牛当时(要推进)国际化所以选择在了港股上市。”对于此次农夫山泉选择赴港上市，上海博盖咨询董事总经理高剑锋向《国际金融报》记者这样指出。

他认为，国内饮料行业的格局已经形成，很难再有颠覆性的改变。后续最大的发展空间还在海外市场，尤其是东南亚等新兴市场。

记者注意到，农夫山泉似乎正有此意。据悉，此次申请赴港上市，农夫山泉至多募集资金10亿美元，资金将主要用于持续品牌建设、提升分销广度和单店销售额、进一步扩大产能、加大对基础能力建设的投入以及探索海外市场的机会。

高剑锋还表示，未来农夫山泉成为上市公司后，在生态环境保护上需要进一步发力。“农夫山泉产品不一样，和生态环境更为紧密。上市后，这块要做的更好，毕竟港股对此会更敏感，国际投资者对生态保护也更为关注”。

钟睒睒将手握两家上市公司

招股书显示，截至签署日，控股股东养生堂持有农夫山泉69.58%股份，第二大股东为其创始人兼董事长钟睒睒。

1993年，钟睒睒先是创办了养生堂，打响了养生堂龟鳖丸、朵而胶囊等品牌，三年之后又一手成立了农夫山泉。据悉，钟睒睒直接持有公司17.86%股权，并通过养生堂实现间接持股，合计共持有农夫山泉87.45%股份，系公司的实际控制人。

但钟睒睒控股的远不止一个农夫山泉。

记者从天眼查了解到，截至目前，钟睒睒旗下公司达115家。其中，他在94家公司中担任法定代表人，并对53家公司拥有实际控制权，范围涵盖了食品饮料、医药、科技等多个行业。此前，钟睒睒曾以137.9亿元的身价位列2019年中国富豪榜的186位。

在钟睒睒旗下的众多公司中，值得一提的还有万泰生物。4月29日，万泰生物成功登陆A股市场。据悉，万泰生物主要从事体外诊断试剂、体外诊断仪器与疫苗的研发、生产及销售。目前，钟睒睒担任万泰生物董事长一职，持有公司83.56%股权，也是万泰生物的实际控制人。

4月29日，有人曾打趣道，“万泰生物上市了，农夫山泉还会远吗?”

话音刚落，农夫山泉上市的靴子便已落地。这也意味着，在不久的将来，若农夫山泉成功上市，钟睒睒将手握两家上市公司。

记者注意到，受农夫山泉上市消息影响，万泰生物4月30日开盘涨停。截至收盘，公司股价报收13.86元，总市值达到60.1亿元。(王敏杰 杨紫薇)

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