上周伦敦金银大幅上涨，伦敦金站稳1700美元/盎司上方，伦敦银重回17美元/盎司。

本期观点：

经济数据

1)。美国4月份住房开工数下降30.2%至折合年率89.1万，为2015年2月以来最低水平。在3月下滑18.6%之后，4月份住宅建设再度放缓，表明对住宅建筑商而言形势发生了快速转变。在2020年年初的时候，由于就业市场稳定且借贷成本较低，住宅建筑需求强劲。随着美国大多数州放松对商业的限制措施，并且抵押贷款利率保持在历史低点附近，住房销售和新屋开工数可能在未来几个月开始企稳。截至5月16日当周，美国首次申请失业救济人数总计244万。前一周的数据被下调了29.4万，至269万，原因是康涅狄格州劳工官员的一个笔误夸大了全国总失业人数。

2)美联储。美联储将在5月26—29日以每日50亿美元的速度买入国债，较上周削减10亿美元/日。鲍威尔指出，美国正处于没有现代先例的经济衰退之中，疫情很突然且很严重，并已经抹去了过去十年的就业增长，造成了严重的冲击，对于民众的影响普遍存在且不均衡。美联储副主席克拉里达在纽约商业经济协会就经济前景和货币政策发表讲话，指出疫情严重影响了美国经济的活动水平和就业率，一季度实际国内生产总值(GDP)萎缩4.8%，几乎可以肯定的是，第二季度将继续以前所未有的速度收缩，就在2月份，失业率还处于3.5%的50年低点，两个月后却创下80年来的新高14.7%，5月份失业率可能还会进一步上升。

3)新冠肺炎疫情方面。疫情存在反复的可能，且刺激政策将不断出台，总体而言对金银偏利多。

4)金银比价方面。金银面临回调，白银下跌幅度料将超过黄金，金银比有上行压力，大概率继续维持在100上方。

5)行情分析。长期来看，全球经济下行和央行宽松货币政策倾向的大背景没改变，利率下行且处低位，贵金属牛市格局在短暂的中断后仍将继续。中美关系紧张成新的关注点，也令金银的回调行情迅速停止，短期或陷入振荡行情。国际金价的区间：1600—1800美元/盎司，国际银价的区间：14—18美元/盎司。

交易策略：

单边策略：观望为主，回调结束后逢低做多。

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