昨日国务院常务会议关于“推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元;综合运用降准等工具，保持市场流动性合理充裕”的话音刚落地，今天央行就对14天期逆回购“降息”。

央行今日发布公开市场业务交易公告显示，为维护半年末流动性平稳，2020年6月18日人民银行以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作。其中，7天逆回购中标量为500亿元，中标利率保持2.2%不变，14天逆回购中标量为700亿元，中标利率为2.35%，较此前下降20个基点。

这也是自今年2月10日以来，央行首次开展14天期限逆回购，并实现该期限逆回购“降息”。而此次“降息”完成后，14天期与7天期逆回购利率维持15BP点差。

对于此次央行重启逆回购操作并下调中标利率，与近期市场利率上行较快不无关系。交通银行金融研究中心高级研究员陈冀向南都记者表示，逆回购利率下调在于引导和企稳市场短端利率。在货币政策边际放缓后，市场一度呈现政策收紧预期，短端利率上行较快。

陈冀认为，当前即使短端利率回升，综合利率水平仍较年初有所下行，但市场在利率下行和回升两个阶段所表现出来的非对称情绪，事实上给央行的调控管理带来了困难。在当前存在货币市场利率回升，不利于市场流动性稳定的预期下，此时下调“天花板”利率具有稳定市场预期，维持流动性合理充裕的政策涵义。

而重启14天期逆回购操作，也与今日首批1000亿抗疫特别国债招标有关。民生银行首席研究员温彬此前表示，首批特别国债发行不会对市场流动性造成压力，但考虑到适逢上半年末考核时点，存在季节性流动性压力，预计央行将继续加大公开市场操作，保持短期市场流动性稳定。

从国务院常务会议释放的积极信号，叠加今日的逆回购“降息”，在市场看来，下周一LPR最新报价下调的概率在加大。昨日，工农中建交四大行主动下调了3年期、5年期大额存单发行利率，由原来的存款基准利率1.5倍调整至1.45倍，这为贷款报价利率下调也提供了空间。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示，最近一次MLF操作利率未做调整，但持续引导LPR下行给实体企业让利的趋势不变。6月20日，1年期LPR报价下调5BP概率较大，而5年期LPR报价可能维持不变。

昨日国务院常务会议上提出“综合运用降准等工具，保持市场流动性合理充裕”后，今日陆家嘴论坛开幕致辞上，副总理刘鹤再次强调稳健的货币政策更加灵活适度，从经济发展实际出发，加强逆周期调节，坚持总量政策适度，保持流动性合理充裕，促进金融与实体经济良性循环，全力支持做好“六稳”、“六保”工作。

由此可见，货币政策未来将发挥好配合其他政策共同发力的功能。金融资源供给政策的成效，最终还是取决于实体经济的融资需求。陈冀认为，在利率债发行压力较大，信贷投放增速维持在13.5%左右甚至更高水平下，不排除央行在压力时点采取部分或定向降准、运用新的创新直达工具等措施以对冲市场流动性缺口。(田姣)

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