2020年3月20日，AR应用服务提供商微美全息更新了招股说明书，拟于纳斯达克上市，公开发行不超过500万份ADS，预计每ADS发行价在5.5-7.5美元区间，募集最多不超过4312.5万美元的资金。

提到微美全息，大家或许稍显陌生，但提到一些广告及电视剧中后期植入的动画或品牌露出，追剧党们一定有所印象。招股书显示，AR广告服务是微美全息的一大主营业务，2018年微美全息已经成为国内该领域的龙头企业。

值得注意的是，这并非微美全息首次闯关资本市场。早在2015年，微美全息曾尝试挂牌新三板未果。2019年6月，微美全息首次向SEC递交招股书，期间经历多次推迟，本次已经是微美全息第六次更新F-1招股文件。

头顶“AR第一股”光环，毛利惊人

全息AR技术服务商微美全息成立于2015年，短短几年时间，该公司已经迅速成长为AR细分行业的龙头企业。

主营业务方面，微美全息依托于其技术搭建了全息AR综合平台为客户提供服务，主要提供两类产品：全息AR广告服务和AR娱乐服务。

全息AR广告服务分为线上、线下两类。线上广告即通过全息AR广告软件在视频片段中插入真实或动画的三维对象，使广告内容与视频片段场景无缝链接;线下广告即通过光离子广告机、全息玻璃广告机、全息橱窗等特殊设备，呈现出全息视觉的线下广告。

另一主营业务是全息AR娱乐产品，包括支付中间件软件、游戏分发平台和全息MR软件。其中，支付中间件软件大部分被嵌入到拥有AR功能的移动应用程序中，当用户通过该应用程序付款时，微美全息再将按事先约定的比例提取手续费。

根据微美全息在招股书中援引Frost & Sullivan的数据，中国全息AR产业的市场规模将从2017年的36亿元增长到2025年的4548亿元。而从收入来看，微美全息在2018年已经成为中国最大的的全息AR应用平台。

招股书中披露的财务数字也十分亮眼。根据招股书披露，2017年至2019年，公司的营收分别达到1.93亿元、2.25亿元和3.18亿元，同比增长分别为17%和41.1%，呈现加速增长态势。公司的净利润则也在稳定增长，2017年至2019年，微美全息的净利润分别为0.73亿元、0.89亿元和1.1亿元，增幅分别为22%、24%。

值得注意的是，招股书显示，微美全息的技术应用覆盖了广告、娱乐、教育、5G等多个领域，但目前支撑公司营收业务的只有上述两项。根据招股书，2019年微美全息约有82.7%的营收来自AR广告服务，17.3%的营收来自AR娱乐服务。

另外值得一提的是，该公司的毛利高达68.2%，堪称惊人。其AR娱乐服务的毛利高达93.2%，占据主要营收来源的AR广告服务的毛利也高达63.1%，超越了腾讯互联网广告和分众楼宇广告的毛利水平。根据公开报道，后两者业务的毛利分别为46%和44%。

不难看出，微美全息对AR广告业务的依赖是非常大的。

对于其广告业务，微美全息在招股书中也提及到，AR广告的营收会受到中国广告行业以及广告商在互联网广告营销所投放预算的影响。另外，如果公司无法与其它广告平台、媒体公司、AR或传统广告商竞争成功，其营收和利润也会受到不利影响。

跌宕资本路：曾败走新三板

顶着“AR第一股”光环，微美全息的上市之路十分曲折。

根据报道，早在2015年微美全息就曾尝试登陆新三板，但最终以失败告终。

4年后，微美全息再次冲击纳斯达克，但上市之路仍然曲折。根据SEC官网，微美全息最早于2019年6月提交F-1招股文件，预计募资5000万美元，并拟于2019年7月上市。之后，上市时间又几经推迟，从2019年7月延迟到9月仍未如愿。2020年，微美全息再次于1月、3月陆续更新招股书。

根据最新招股书，微美全息拟公开发行不超过500万份ADS，每ADS发行价为5.5-7.5美元，募集最多不超过4312.5万美元的资金。相较于首次提交招股书时的5000万美元，如今的募集金额已经有明显缩水。

微美全息本次的募资资金将主要用于研发、投资并购以及其他用途。

根据招股书，约40%的资金将用于研发，包括全息面部识别、全息人工智能、全息数字生活系统、全息教育知识产权、全息汽车导航系统、全息购物系统和全息旅游导航系统的研发;另40%的资金将用于战略性收购和对补充业务投资;剩余20%将用于其他一般企业运营用途。

值得关注的是，当前的疫情情况仍不容乐观，美股市场存在不稳定性，此时上市可能存在较大不确定性。对此，微美全息在招股书中提到，其客户可能会受到疫情的负面影响并减少2020年在线广告和营销的预算，微美全息2020年的收入也会因此受到影响，但其客户并未终止签约。但微美全息同时也表示，全球股市因疫情经历了大幅下跌，IPO后发行ADS价格或许会下跌，由于疫情的不确定性，目前也无法合理估计疫情对业务和财务的影响。

鲜有融资，管理团队神秘低调

头顶“AR第一股”光环，微美云息的融资却十分低调。

CVSource投中数据显示，微美云息仅于2016年进行了天使轮融资，金额为数千万元人民币，投资方为深圳盛世景、雨杉投资、冠弘城资产管理和赢取资本。

根据招股书披露，微美全息的主要股东为赵杰(音译)和吴敏文(音译)。创始人及董事长赵杰拥有公司100%A类普通股，64.2%B类普通股以及北京微美云息软件有限公司(以下称北京微美)82.05%的股本。Sensefuture Holdings Limited和Sensebright Holdings Limited的控制人吴敏文实际拥有11.6%B类普通股以及11.32%北京微美的股本。

根据企查查，微美云息的国内主体之一，北京微美云息软件有限公司成立于2015年5月，最大股东为姚招华，持股比例82.05%，但招股书披露的实际持股人为董事长赵杰，姚招华或为代持。盛世景资产管理集团股份有限公司所属的新疆盛世灿金股权投资合伙企业为第二大股东，持股10.46%，其余机构和个人持股均不超过2%。

早在2018年微美全息提出境外上市计划的时候，有报道称盛世景为微美全息的早期投资领投方，若微美全息IPO，盛世景或获得超过百倍的回报。

不同于其它科技公司，微美全息鲜少对其核心团队进行介绍。微美全息的官网并未对团队进行相关介绍，高管也鲜有媒体报道。

根据招股书，公司的管理团队拥有出色的技术水平和丰富的管理经验。

创始人及董事长赵杰拥有中国武汉理工大学的学士学位和中国清华大学的硕士学位，曾担任亚信科技北京有限公司的软件开发人员，后历任深圳威讯易通科技有限公司董事、厦门翔通动画有限公司董事等职位。CEO孟凡华毕业于中国东北大学，获得过南开大学MBA学位及中欧国际工商学院的EMBA学位，曾就职于中国天津新世纪机械制造有限公司，历任软件公司副总经理、手机应用游戏公司总经理、移动互联网公司总经理等职位，在公司管理、平台运营和运营方面拥有超过10年的经验。

标签：