今年上半年美股V型反弹走势催生了大批新散户涌入美国股市，散户投资者占美股交易量的峰值达到25%。不仅如此，近日一项调查显示，有近半数的散户投资者采用杠杆在进行交易。

疫情爆发6个月以来，美股看涨情绪仍高涨。散户投资者越来越多的涌入，甚至还进入了期权和保证金交易的世界——这两种杠杆手段风险较大，既可以放大收益，也可以放大亏损。

9月9日(周三)发布的Yahoo Finance-Harris调查显示，33%持有股票的受访者表示，自疫情爆发以来，他们交易量明显增加了。这项民意调查从9月4日持续到9月6日，共有1036名美国人参加。

看涨情绪已经将一些散户投资者推入了杠杆世界：43%的散户投资者称，他们在使用期权或保证金交易，或两者兼而有之。

23%的受访者只使用期权，10%的人只使用保证金，还有10%是两者皆有。这本质上是借钱交易——要么借钱买股票，要么借钱卖空股票。这些策略会放大收益，但也会放大亏损，从而使投资者面临巨大的下行风险。

期权交易在Robinhood这样的平台上很容易进行，这本是一种有用的风险对冲金融工具，但是许多零售市场观察人士，如E Trade交易和投资产品董事总经理克里斯•拉金(Chris Larkin)担心，期权正被过多地用于投机了。

其他证据也证明了期权交易过度，期权结算公司(options Clearing Corp.)的数据显示，到2020年迄今为止，期权合约平均每天有2,800万份，较去年增长45%。

穷人炒股更激进

在看涨调查中，有36%的人表示他们增加了投资组合中的股票敞口。同时，只有16%和17%的人表示减少了持仓或缩减了交易量。

有趣的是，家庭收入低于5万美元的受访者表示，自疫情爆发以来，他们的交易频率更高，在股市的敞口也更多，甚至超过了家庭收入在10万美元以上的群体。而收入在5万至10万美元之间的中等收入者更为保守。

市场过于集中

调查还涉及了今年美国牛市另一个值得关注的方面：即这一反弹主要是由少数股票主导的事实。

以标准普尔500指数为例，它已经被Facebook、苹果、亚马逊、微软和谷歌等几只超大型股所集中，这已经成为一些共同基金的一个问题。本周，当这些科技股受到冲击时，由于它们的巨大影响力，导致了整个指数的暴跌。

华尔街大空头、知名经济学家、独立投研机构Rosenberg Research创始人大卫·罗森伯格(David Rosenberg)日前警告称，高度集中的美股可能会打击那些购买指数基金以保持投资组合多样化的散户投资者。(周玲)

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