今日，华恒生物(688639.SH)进入网下和网上申购阶段，本次发行价格为23.16元/股。公司拟公开发行2700万股，占本次发行后总股本的25%，发行后总股本为1.08亿股。

华恒生物是一家以合成生物技术为核心，主要从事氨基酸及其衍生物产品研发、生产、销售的高新技术企业，主要产品包括丙氨酸系列产品(L-丙氨酸、DL-丙氨酸、β-丙氨酸)、D-泛酸钙和α-熊果苷等，可广泛应用于日化、医药及保健品、食品添加剂、饲料等众多领域。

技术创新推动低碳生产

合成生物技术为我国实现“碳中和”目标提供了新途径，该技术正在成为第四次工业革命的重要驱动力。近年来,在国家战略政策引领和基础研究不断突破的背景下,中国合成生物产业发展势头迅猛,有望形成一个万亿级规模的产业集群。

在此背景下，华恒生物通过持续研发创新，搭建了发酵代谢工程、酶工程两大技术平台，建立了“工业菌种—发酵与提取—产品应用”的技术研发链，开发和应用了以微生物细胞工厂为核心的发酵法生产工艺和以酶催化为核心的酶法生产工艺，替代了传统化学合成工艺的重污染生产方式，实现了利用生物技术生产精细化合物的技术变革，并持续推进生物制造技术工艺的升级和迭代。

L-丙氨酸是华恒生物丙氨酸系列产品中最主要的细分类型，主要通过发酵法工艺生产，在技术研发的推动下，华恒生物突破厌氧发酵技术瓶颈，在国际上首次成功实现了微生物厌氧发酵规模化生产L-丙氨酸产品，降低了资源和能源消耗，和酶法工艺相比，每生产1吨L-丙氨酸可减少0.5吨二氧化碳排放量，顺应了“碳中和”趋势。

招股书显示，截至目前，华恒生物拥有发明专利30项，实用新型专利23项，先后成功承担了科技部“863”计划、国家发改委微生物制造高技术产业化专项、科技部国家重点研发计划等科技攻关项目。

客户为下游知名企业

目前，华恒生物产品应用范围广泛，覆盖日化护理品、医药及保健品、食品及食品添加剂、动物营养等领域，有效推动了公司下游市场拓展。从华恒生物的客户名单来看，公司已与巴斯夫、味之素、伊藤忠、德之馨、诺力昂、天新药业、华中药业、华海药业等境内外知名企业建立了业务合作。

基于此，华恒生物业绩呈逐年上升趋势， 2017-2019年，华恒生物的营业收入分别为3.83亿元、4.21亿元、4.91亿元;归属母公司股东的净利润分别为6489.45万元、7550.67万元、1.26亿元。综合毛利率从2017年的34.67%逐步上升至2020年1-6月的45.92% 。

此外，华恒生物的市场份额也具明显优势。根据中国生物发酵产业协会数据显示，丙氨酸产品市场近几年保持快速增长，2019年全球丙氨酸系列产品市场需求总计约5万吨，华恒生物2019年丙氨酸系列产品的产量和销量分别为2.57万吨、2.37万吨，市场占有率接近50%。具有明显的行业领先地位，已经成为全球范围内规模最大的丙氨酸系列产品生产企业之一。2019年，工业和信息化部、中国工业经济联合会将华恒生物L-丙氨酸认定为制造业单项冠军产品。

平台型技术企业加码研发，打造业绩增长新引擎

根据招股书，华恒生物正在将生物制造领域的成功生产经验应用到其他产品当中，加速更多优质科技成果的产业化落地进程，将产品范围拓展至如L-缬氨酸等其他生物基产品，不断丰富企业的产品品种，进一步优化产品收入结构，提升公司持续盈利能力。

同时，华恒生物计划在未来三至五年内，持续保持对研发的高投入，加大技术创新，巩固现有产品的市场地位，并利用原有的生产技术和产业化经验，积极开发新产品，从而推动实现经营规模的稳步提升。

根据募投计划，华恒生物拟将4亿元募集资金投入“交替年产2.5万吨丙氨酸、缬氨酸项目”，将1.4亿元募集资金投入“发酵法丙氨酸5000吨/年技改扩产项目”。

其中，“交替年产2.5万吨丙氨酸、缬氨酸项目”，将新建交替式L-丙氨酸、L-缬氨酸的生产线，在原有发酵法L-丙氨酸生产技术的经验基础之上，布局发酵法生产L-缬氨酸产品，丰富公司氨基酸产品类型，满足日益增长的市场需求，提升公司盈利能力。

“发酵法丙氨酸5000吨/年技改扩产项目”，将对秦皇岛华恒原有的发酵法L-丙氨酸生产线进行工艺技术改进，通过采用先进的自动化生产设备，进一步提高产品生产效率，增厚企业利润空间，提升企业持续盈利能力。

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