“1股=一瓶酒”的时代，或许很快就要到来?6月1日，贵州茅台股价首次突破了1400元/股，再度创出历史新高，总市值达到1.78万亿。6月2日，贵州茅台再次攀升走高，盘中最高股价达到1427.90元，距离飞天茅台1499元/瓶的官方定价仅一步之遥。总市值也在盘中超越工商银行，一度登顶A股总市值第一位。那么，茅台股价为什么能创下第一?未来还能继续持有吗?酒企而不是制造业、高科技产业登上市值第一(虽然只是盘中)你又怎么看?

被誉为“股王”的贵州茅台，股价持续上涨六年多，闯过200元、300元、500元、800元、1000元、1300元后，昨日盘中创出历史最高价1427.9元，一度登顶A股总市值冠军，将“连庄五年”的工商银行拉下马来。

A.总市值近1.78万亿

相当于两个招商银行

历史首次，贵州茅台登顶A股总市值冠军。6月2日早盘，贵州茅台小幅低开后，股价翻红，市值一度逼近1.8万亿元，盘中股价再度刷出历史新高1427.9元。

由于在当天上午，工商银行股价一度出现调整，总市值约为1.79万亿元。这期间，贵州茅台总市值短暂超过了工商银行，打破了后者长期雄踞A股总市值第一的格局。

不过在随后的交易中，贵州茅台股价出现回落，截至收盘，报1410.71元/股，总市值17721.31亿元。工商银行报5.16元/股，总市值17984.28亿元。按收盘市值，工商银行仍占据榜首。

截至6月2日，A股总市值最高的10家上市公司依次为：工商银行、贵州茅台，建设银行、中国平安、农业银行、中国银行、招商银行、中国石油、中国人寿和五粮液。按当日收盘价计，贵州茅台总市值为17721.31亿元，这一市值规模相当于两个招商银行。

市值是指一家上市公司的发行股份按市场价格计算出来的股票总价格，其计算方法为每股股票的市场价格乘以发行总股数。就总股本来说，贵州茅台远逊于各大银行，其市值却能凌驾于金融机构之上，毫无疑问，茅台股价的持续上涨，是助推公司市值反超的主要原因。

3月19日，贵州茅台盘中曾低至960.1元，短短50个交易日，其股价突破1420元。“这可以说是极为罕见。”万联证券西安营业部投资顾问屈放认为，其实单纯去比较茅台与工商银行的市值孰高孰低其实已没有太多意义，因为相比于银行等金融机构来说，一家大消费公司对国民经济及基础行业的影响和推动作用尚不可同日而语。

B.昔日“市值一哥”中石油如今市值不到茅台一半

通俗来讲，上市公司市值，就是投资者用资金对企业价值进行投票。若以A股公司的市值当作一把尺子，去丈量最近十年来“市值一哥”的变化与迭代，可以发现A股市值第一的宝座并非一成不变——有些公司虽天生王者，但随着经济周期波动而起伏;也有一些企业更善于在经济大潮中踏浪而行，最终持续傲立于A股市值之巅。

2010年，我国经济领涨全球，但A股表现一般，市值巨头大都随势而动。据Wind数据显示，这一年7月，农业银行上市，融资记录超过了此前的记录保持者中国石油，但农业银行只是将排在市值6、7、8位的中国人寿、中国石化、中国神华等挤在身后，当时的A股最贵仍是难以撼动的中国石油——若向前追溯至2009年，中国石油是唯一市值超过2万亿的公司。

2012年股市行情低迷IPO放缓，中国石油仍然是A股最贵的上市公司。不过在这一年，原本长期徘徊在市值15名开外的贵州茅台悄然攀升到11位，距离晋升A股十强只差一步。

2013年-2014年，A股市值前三强几乎没有变化，中国石油、工商银行和建设银行位置稳固，但曾经跻身市值前十强的中国神华，市值排名却大幅后移，成为首家跌落的能源巨头。

2015年A股迎来牛市，“股王”不断在一些名噪一时的概念股中轮换，如：全通教育、中科创达等都曾短暂登顶股价最高点。但就总市值来看，前十强公司仍是老面孔。诸多变量面前，工商银行悄然占据了A股市值榜首，超越中国石油成为新的“市值一哥”。

2017年10月1日，贵州茅台市值终于挺身十强，也见证了A股在2017-2018年的“二八分化”：大市值蓝筹股集体上涨，中小市值股票连续震荡下跌。

到2019年下半年，除了工商银行稳坐头把交易，中国平安贵州茅台勇夺A股市值第二、第三的位置。传统能源巨无霸中国石油、中国石化等排位则继续回落。

从A股市值强者的起落来看看，资源垄断或许会发挥作用，但并不能完全决定一家公司长期居于不败之地。最典型的例子，恐怕就是昔日市值超过2万亿的中国石油。截至6月2日，中国石油总市值为7499.98亿元，排在A股第8位。

C.如何看待茅台五粮液市值急速攀升?

贵州茅台堪称A股市场的一面旗帜。自2003年9月份创出上市以来低点以后，一轮长达17年的行情随之展开。有观点认为，这17年来，贵州茅台股价上涨了400倍，若当年投入25万元购买贵州茅台股票，并持有至今的话，那么这位耐得住性子的投资者所获收益将达亿元。

屈放认为，贵州茅台总市值持续冲高，与两方面原因有关：一是近年来贵州茅台业绩持续增长，在A股倡导价值投资之下成为其股价上涨的支撑;二是机构投资者在茅台股价持续上涨中发挥的推波助澜的作用，这是中小投资者的力量难以实现的。

此外，还有一个重要的背景——最近1个多月，优秀的消费、医药白马纷纷暴涨。比如，海天味业最近50个交易日暴涨超42%，阶段低点同样是3月19日，盘中见低76.16元。五粮液亦是如此，当日见低点98.63元，目前股价已经升至163元，累计涨幅超过47%。分析人士认为，这与主力资金的轮动、避险需求大致吻合。食品产业分析师朱丹蓬表示，近两年国内白酒行业呈哑铃状发展，即以价值型和价格型为主导。茅台、五粮液等头部品牌在定价权和净资产收益率方面都占据更大优势。

不过，屈放指出，机构过于重视白酒股ROE(净资产收益率)和定价权并不一定是好事。虽然对贵州茅台等来说，受到机构持续看好，但随着股价的持续上涨，其投资风险也在提高。并且，归根结底，价格再高的白酒也是一件是可选消费品，并不一定是必需品，其投资价值和持续性需要时间检验。 华商报记者 李程

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这瓶茅台你需要仔细品尝

茅台股价突破1400元带来的思考

1.散户不但喝不起茅台酒，也买不起茅台股票了

贵州茅台的信仰和神话，不是一朝一夕能够破的。屈指算来，自今年3月19日，茅台盘中见低960.1元，短短50个交易日其股价已突破1420元，累计涨幅超过40%。对于一家市值超万亿的巨头，在如此之短的时间内，频繁、持续创下历史新高，闻所未闻，见所未见。

数据还显示，从2003年9月23日的历史低点至今，茅台股价在17年间上涨超400倍。即便是近10年一线城市的房价涨幅也无法超过茅台股价上涨的速度。

值得注意的是，随着茅台股价的水涨船高，小散再想分一杯羹，已经成了奢望——买入一手(100股)贵州茅台股票的门槛已高达14万元!对于很多散户而言，不仅喝不起茅台酒，也买不起贵州茅台的股票了。

2.茅台为什么会涨这么快?

这个原因很复杂，从专业角度来讲，有机构分析，茅台股价的短期直线拉升和茅台酒的提价消息有关。有消息称，“53度飞天茅台的官方指导价可能会大幅上调200元至1699元/瓶，调价窗口在今年9月份。”而从茅台前十大股东的情况来看，没有任何自然人能进入前十大股东，某种程度上也可以说机构长期抱团，这可能也是其股价长期屹立不倒的原因之一。

还有业内人士认为，茅台是少有的核心优质资产。首先是产品独特，品牌影响力强，产品长期处于供不应求状态，另外茅台在高端白酒领域一家独大，市占率高达63%，有足够丰厚的盈利空间。此外，盈利能力足够优秀，且没有短期、长期借款等，存货不但不贬值还升值，无需大笔研发费用，生产设备也无需经常更换。“这样的商业模式、市场格局、财务表现，在A股哪里去找?这也难怪，人们会扎堆买茅台，成为A股所有重仓股第一名。”

3.茅台股价有没有天花板?

茅台股票的拥趸者认为茅台酒不愁销路，基本出一瓶卖一瓶，利润持续增长。数据上看，确实如此：自2001年上市以来的19个完整年度里，贵州茅台每年的净利润都在增长，区别只在于每年增速高低。2020年一季报的数据显示，贵州茅台营业总收入达252.98亿元，同比增长12.54%。

广发证券分析称，茅台量价齐升推动收入稳健增长，新冠疫情对公司影响仅停留在批价层面，2020年10%收入目标有望超额实现，明年收入增长还将加速。长期来看，民间消费占比提升茅台周期属性弱化，加大直营渠道布局也有助于未来管控批价和终端成交价能力提升，因此将公司目标价由1300元大幅上调至1506元。中泰证券梁中华近日研究观点认为，从理论上来说，纸币的超发必然会带来纸币标价的商品价格的上涨，茅台酒每年的供给速度非?；郝换嵬蝗淮蠓黾硬?茅台酒如果长期储存的话，放得越久品质越好，所以茅台酒和黄金的特性是类似的。

不过，也有分析人士表示，目前茅台股票的流动性太差，且10大流通股东中看不见自然人股东的身影，已成为机构集中抱团取暖的基地，一旦出现抛售，连锁反应将不堪设想。他建议，手头有股的投资者可以继续持有，但如果没有仓位建议还是观望。 综合

4.我们究竟需要什么样的市值巨头?

有分析师认为，茅台的市场表现虽然令投资者兴奋，即便是有着“国酒”的美誉，但这终究只是一个酒企，与那些能够真正为社会做出贡献的高科技制造业有极大的差距。

据统计，A股市值排名前十的公司主要为银行、保险、石油化工等传统公司，在国际上发达经济体的资本市场中，市值靠前的公司则多是苹果、谷歌等科技企业。外界普遍认为，就未来看，如何让更多科技公司从资本市场汲取力量，改变传统行业领跑局面，这才是A股未来的核心竞争力。

近些年来，随着中国产业转型升级，政策大力推进，战略性新兴产业得到飞速发展。我国已有5G、人工智能、量子通信等技术创新领域，达到了世界先进前列，科技要素在经济增长和效率提升中的作用越来越明显。

华泰证券一位分析师表示，如今全球已进入科技发展时代，科技才是提升生产力的重要因素。我国大力发展科创板、创业板深化改革就是例证。目前5G、人工智能、无人驾驶、云计算、物联网等新技术的迅猛发展和广泛应用，正在带动相关行业复苏和迅速发展，科技龙头将扬帆起航，成为未来A股最耀眼的明星。( 李程)

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