传了两年，贝壳找房IPO的靴子终于要落地了。

近日，有市场消息称，贝壳找房寻求美股IPO已经板上钉钉，该公司已经向美国证券交易委员会秘密递表，计划融资额约为10亿至20亿美元，目前已处于向潜在基石投资者询价阶段，最快将于今年第三季度完成上市，高盛和摩根士丹利将作为联席主承销商牵头负责此次IPO事宜。

一旦贝壳找房此次IPO成功，将成为今年内最大的中国企业赴美IPO项目，也将成为继2018年12月12日腾讯音乐娱乐集团登陆纽交所以来，第一家在美IPO融资规模超过10亿美元的中国企业。

对于上市传闻，贝壳找房此次还是采用了之前数次回应上市传闻的文案予以否认：“消息不实，暂无明确上市时间表和地点。”

事实上，成立于2018年4月份的贝壳找房，就在成立当年，就不断有传闻称其即将上市。这些传闻并非凭空捏造。

早在2016年4月链家B轮融资时，就有市场消息称，链家创始人&贝壳找房董事长左晖当时与投资人就签订了对赌协议，承诺链家在B轮交割后的5年内必上市，否则投资人有权按照基本投资价格+8%/年(单利)进行回购。

按照时间推算，2021年即是该对赌协议的最后一年，也就是说，链家必须在2021年底之前完成上市。但是，为何链家的上市任务落到了贝壳找房身上了呢?

众所周知，贝壳找房是由链家网升级而来，承担着链家创始人左晖实现租房中介互联网转型这个目标而诞生的。

2018年4月，贝壳找房成立，定位为“质量居住的服务平台”。2019年1月，链家、德祐、贝壳找房三个“链家系”管理团队展开合并，内部主导角色向贝壳找房转移。

贝壳找房大中华区南区的COO张海明在2018年11月直接向媒体坦言：“未来贝壳找房将是上市主体，而非链家，链家只是贝壳找房的一部分。”

真正让外界相信贝壳找房将成为未来上市公司主体的，则是2019年上半年链家系资本结构发生的一系列变化，即链家原22家投资方的股权，通过一系列协议镜像平移转至贝壳找房。

而让贝壳找房寻求IPO提升日程的则是2019年初其创始人的一系列股权结构操作。

当时，链家、贝壳找房董事长和贝壳的联合创始人单一刚，分别将手上所持有的股份出质给了一家叫做金贝(天津)科技有限公司，这家公司就是贝壳投资(香港)有限公司的全资子公司。这就意味着，当时贝壳找房就有在海外上市的准备。

另外，从贝壳找房搭建的VIE股权结构上来看，该公司一开始瞄准的就是港股或美股。

在VIR股权模式中，境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离，境外的上市主体通过协议的方式来控制境内的业务实体，业务实体就是上市实体的可变利益实体。

也就是说，通过签订股权质押协议、将股权质押给境内子公司，是在中国境外上市的主体公司，对境内实体运营公司进行控制的必由之路。而贝壳投资(香港)有限公司子公司金贝天津，就是这个壳。

从链家的垂直房产中介，转而升级将房产中介互联网平台为主体，对于链家系资本来说，是希望能在资本市场讲一个高估值的故事。

毕竟，无论是做成功打车平台的滴滴，还是外卖平台的美团/饿了么，成为链接垂直行业的平台统治者，对于资本市场来说，才是一个更好看的故事。

根据贝壳找房今年4月份公布的数据，仅仅才成立两年，贝壳找房已经进驻了110个城市，合作中介经纪品牌超过了250个，连接超过4万家中介经纪门店，服务了超过37万中介经纪人。贝壳找房称，未来，还将要连接100万服务者，满足3亿家庭买卖、租赁、装修家居、社区服务等需求。

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