当包括顺丰、申通、圆通、韵达等几大快递公司在近一两年时间中皆通过借壳、重组的方式完成了其与A股资本市场的对接之后，A股终于即将迎来首家通过IPO方式上市的快递企业。

12月5日，第十七届发审委再度召开审核会议，六家拟IPO待审企业于当日悉数上会，而在其中2017年第60次工作会议上，德邦物流股份有限公司的名字赫然在列。

“审核过程比较顺利，已经获得通知顺利过会。”12月5日下午4点，一位接近于德邦物流的中介人士向21世纪经济报道记者透露，这也就意味着在筹备近两年，其间波折不断的德邦物流与A股市场仅一步之遥。

面对着近期趋紧的IPO发审机制，德邦物流IPO的过会可谓幸运，在其上会前夜，市场上对于其安全事故、投诉等问题的质疑不绝于耳，其中还包括盈利能力较低、应收账款高企等的追问也曾让德邦物流的IPO审核前景蒙尘。

“早在今年5月，监管层就曾向德邦物流下发了55条问题反馈，其中就包括了目前市场中质疑的种种要点，此次监管层能放行德邦物流的IPO申请，就意味着德邦物流对这些问题都给予了令监管层信服的答案。”一位接近于监管层的人士表示。

坚守IPO

与目前国内五大已上市的快递公司相比，德邦物流的资本化进程可谓“起了早却赶了晚集”。

众所周知，2016年曾被市场称为快递公司上市元年，当年，顺丰、申通、圆通、韵达皆完成了上市，就连未在A股选择借壳上市的中通快递，也远赴重阳在纽交所挂牌。也就是这一年，德邦物流却选择了沉默。

实际上，德邦物流的上市步伐走得并不比其他几家快递公司缓慢。

据21世纪经济报道记者获悉，德邦物流早在2008年起就开始准备上市了，远早于顺丰等快递企业。德邦物流于2008年就在上海成立了股份公司，并把公司总部从广州搬到了上海，在累积完了上市所需的3年盈利业绩之后，就在2015年6月23日，德邦物流就首次向证监会报送其IPO申请，并于同年7月3日被证监会受理。然而不幸的是，当时正值A股市场大震荡，就在其有关申请被受理的第二日，也就是2015年7月4日，监管层宣布暂缓IPO发行。德邦物流首次IPO冲刺还没来得及发力就被按下了暂停键。

面对着IPO通道的暂时封闭，寻求资本嫁接的其他快递企业纷纷选择了“曲线救国”之路，从2015年10月开始，申通借壳的艾迪西(002468.SZ)、圆通宣布与大杨创世(600233.SH)联姻，2016年5月，快递行业的龙头老大顺丰也宣布借壳鼎泰新材(002352.SZ)，随后同年8月，韵达快递也找到了壳资源——新海股份。

眼看着竞争伙伴纷纷上市，德邦物流却依然安守着IPO的阵地。

“市场此前传言说德邦物流欲借壳，实际上德邦物流几乎都没有考虑过借壳的方式。”上述中介人士表示，首先借壳也同样需要时间成本和壳资源成本，其次德邦物流的估值较大，要寻找到合适的壳也并非易事。

与其他快递公司相比，德邦物流的差异化更加明显，以零担业务起家的它，快递业务是其近年来转型的一个业务增量。

在2016年夏季达沃斯论坛期间，德邦物流董事长崔维星在接受媒体采访时也坦言称：“不觉得上市的早晚对德邦有多大的影响，更专注于把管理做扎实，把客户体验做好，所以没有考虑借壳上市。”

虽然提前上市，可以提前获得资金上的优势而开始在市场抢占份额，但是崔维星认为快递业未来的竞争更是细节的竞争，其认为比如大件上楼的问题，货物大件的安装问题，小件的差异化服务，高端货怎样服务，低端货怎样服务等等，德邦创业二十年，不能害怕竞争，要欢迎竞争。

“大家都觉得企业上市了就有钱了，但借壳上市本身并不会带来钱，反而会花钱，能带来钱的是后续的增发。”崔维星曾解释称，德邦本身并不缺钱，一方面零担业务盈利很好，另一方面银行给德邦的授信根本用不完。

或明年一月挂牌

坚守IPO阵地的德邦物流这一次是“赌”对了一把。当其2017年3月重启IPO之后，仅仅9个月时间，其便迎来了IPO的窗口期。而与其他先借壳上市的几家快递公司相比，其资金到位的速度并不晚多少。

据公开资料显示，顺丰控股在借壳上市后，其80亿的定增融资于2017年8月底才尘埃落定，圆通速递在其上市后迅速推出的85亿定增案最终也在今年4月倒在了再融资新规的利剑之下。韵达快递在2017年一季度披露了其定增方案，预计募资45.17亿元，但目前依然尚无下文。

据其此前披露的招股说明书(申报稿)显示，其此次IPO拟发行不超过15000万股，计划募集资金29.8亿元，其中17.1亿元投向零担运输车辆的购置，其余资金则将分别投向直营网点建设、快递车辆与设备购置和信息一体化平台建设。

“按照目前IPO的发行进度测算，如果德邦物流不存在会后争议事项，那么其最快将在12月中旬便可获得最终的发行批文。”上述接近监管层的人士表示，按照目前的IPO审核进度，基本上可以达到既审既发，近期几批过会的企业不出意外的基本上都在15天左右时间中获得发行核准，那么这就意味着德邦物流最快或将在12月底拉开招股发行大幕，在2018年1月有望挂牌交易。

虽然德邦物流顺利过会，但是对于其盈利能力、安全事故和其董事长崔维星一再强调的客户体验的质疑声也并不会因此消停。

招股书(申报稿)显示，利润方面，德邦物流2016年营业利润为3.04亿元，较2015年的2.79亿元增加8.9%，但较2014年的4.79亿元则大幅下滑36.5%。利润总额与净利润也不如人意。2016年德邦物流利润总额为4.76亿元，较2014年的6.28亿元下滑24.2%;2016年净利润为3.80亿元，较2014年的4.72亿元下滑19.5%。

在安全事故上，据其招股书(申报稿)显示，其2014年~2016年，德邦物流共发生负有责任的安全事故42起，结果导致共27人死亡。(韩一奇)

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