新三板精选层首轮打新即将进入尾声，从中签率来看，首批精选层企业受到了投资者的积极申购，精选层距离正式开门营业越来越近。

7月10日，全国股转公司副总经理李永春表示，目前，精选层各项系统均已准备就绪，扩容提速已经完成，集体晋层仪式正在抓紧筹备，月底将正式组建。

“新三板与沪深交易所是错位发展的关系，转板上市机制畅通了多层次资本市场有机联系，但新三板并不是沪深市场的‘预备板’。”李永春特意强调了新三板的定位。

对于精选层企业的质地，李永春表示，总体而言，整体经营业绩突出，研发能力强，是新三板市场发展壮大的优质中小企业代表。

银泰证券股转业务部总经理张可亮对《财经》记者表示：“目前大家对新三板的认知还不够，精选层开板之后，如果交投火热，流动性良好，市场就会逐渐认识到，有了精选层的新三板不是’预备板’。”

改革效果显著

去年10月，新三板改革正式启动，各项举措稳步落地实施。李永春表示，改革以来，新三板主要取得了三项积极成果。

一是融资功能提升，融资成本改善。上半年，定向发行规模环比回升17.43%;共计148家公司采用自办方式实施定向发行，自办发行平均比普通定向发行节省10天左右时间成本;24家公司拟向超过35名新增股东发行股票，平均单次发行预计能新增股东人数54人。定向发行制度改革有效降低了企业小额发行的成本，提升企业发行效率。

二是市场结构优化，公司治理基础进一步夯实。创新层吸引力增强，今年调整后创新层公司数量是调层前1.74倍。主动摘牌公司减少，27家公司取消摘牌计划，优质企业维持挂牌意愿增强。优质中小企业积极申报精选层，目前199家挂牌公司公告拟公开发行并在精选层挂牌。截至6月30日，挂牌公司年报披露率近98%，在疫情影响下与往年持平;进行财务信息会计差错更正的公司同比减少;8100多家公司修改完善公司章程等相关治理制度。

三是交易定价功能提升，二级市场运行质量改善。上半年市场日均成交环比提升23.21%;其中，盘中日均成交环比提升102.94%。交易连续性明显提升，5日连续有成交股票数量环比提升近1倍。市场估值逐步修复，上半年末全市场市盈率20.14倍。大型券商市场参与改革积极性增强，做市商参与意愿回升，市场投研力度逐步加强。

精选层月底亮相

筹备精选层作为新三板的头等大事，目前已经进入倒计时阶段。

李永春表示，设立精选层是本次改革的枢纽性制度安排，目前首批企业审查核准已完成，正在开展股票发行，精选层设层交易的相关准备工作已就绪，预计精选层将于本月底正式组建。

精选层首批企业方面，截至目前共受理70家，其中32家获得核准并陆续启动公开发行。行业上，32家企业分属6个行业，其中25家属战略新兴产业、现代服务业和先进制造业，占比78%。地域上，32家企业分属17个省、自治区、直辖市，其中北京6家、江苏5家，浙江、上海、安徽、广东、河北及湖北各2家。适用标准上，32家企业中，29家企业以标准一(侧重盈利性)申报，1家企业以标准二(侧重成长性)申报，1家企业以标准三(侧重研发成功产业化)申报，1家企业以标准四(侧重研发能力)申报。

李永春提到，精选层企业仍然可能存在中小企业发展阶段的规律性问题。比如，有些企业存在大客户依赖，主要原因是其处在细分领域，是下游知名企业的长期稳定供应商;有些企业从单个经营数据指标上看经营业绩并不突出，但公司主要客户稳定，且逐年加大研发投入，未来成长空间较大。因此，在对精选层企业进行价值判断时，不应简单比较上市公司部分指标，应该从多元视角看待其成长空间及投资价值。

股票发行方面，32家首批企业共发行8.37亿股，平均每家2614.53万股。截至7月7日，18家已确定发行价的企业平均市盈率30.69倍;9家完成申购，合计融资35.53亿元。

目前，精选层交易系统、监察系统以及公司监管工作均已准备就绪。系统测试达到预期，进行扩容提速，已通过极端情况压力测试。集体晋层仪式正在抓紧筹备。

新三板不是“预备板”

2020年政府工作报告中，除了“改革创业板并试点注册制”，还增加了“发展多层次资本市场”，新三板改革属于其中的重要一环。

关于精选层的定位，李永春特意强调，新三板是资本市场服务创新型、创业型、成长型中小企业和民营经济的主要平台，是独立市场，与沪深交易所是错位发展的关系，转板上市机制畅通了多层次资本市场有机联系，但新三板并不是沪深市场的“预备板”。

2020年3月1日正式实施的新《证券法》，将新三板全面纳入，新三板作为“国务院批准的其他全国性证券交易场所”，与证券交易所具有实质相同的功能和法律地位，新三板是场内市场、公开市场和集中市场。

“有了精选层的新三板，与沪深两市是并驾齐驱的关系。”张可亮对《财经》记者表示，“因为精选层有了集合竞价交易系统，是真正的场内市场，已经具备了交易所的核心功能。”

张可亮认为：“如果把沪深交易所比作清华北大，在精选层筹备之前，新三板可以算是初中高中，好的企业会选择摘牌冲击IPO，现在有了精选层，可以说新三板有了大学，录取相对更容易，优秀的企业可以在这里实现融资，投资者也可以参与优秀企业成长，这些还取决于未来办学实力的提高。”(郭楠)

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