2012年债市大显“赚钱效应”。然而，随着今年股市整体进入调整，以及经济复苏端倪初现，股债“跷跷板”效应是否会显现?对此，专家认为，今年债市仍有波段行情可期。

债基“扎堆”

与去年一样，今年以来，债券基金仍处于疯狂发行的节奏。近期，就有多只债基宣告发行。

记者从工银瑞信基金了解到，其于近期推出了专门针对投资者养老需求而设计的债券基金——工银瑞信产业债债券型基金。

分析人士指出，债券基金的收益是吸引众多投资者的主要原因之一。数据显示，截至2012年末，过去5年里，股票型基金平均年化收益率为-9.22%，而债券基金却以4.19%的正回报成为长跑健将。进入2013年，虽然A股市场进入调整，但股债“跷跷板”效应并未显现。其中，浦银安盛旗下两债基双双摘得同类冠军。银河数据显示，截至2013年2月28日，今年以来浦银增利收益率为6.95%，在同类封闭债基产品中排名第一，其中进取份额为18.69%，在同类产品中排名第二。另一只浦银收益债基今年以来收益率为8.63%，在同类基金产品中排名第一，超越同类债基平均3.59%收益率，更战胜了同期股票型基金的平均收益率7.59%。

这也使得债券基金在近期热销。记者从相关销售渠道获悉，3月8日结束发行的长盛纯债基金受到众多投资者追捧，发行第一周募集已超过30亿。

结构性机会

在多位基金经理看来，今年温和的市场环境将有利于债券市场的操作。

交银施罗德基金认为，展望后市，下半年通胀压力有可能逐步显现，春节后债券供给将有所提速，不排除影子银行监管等因素对需求力量产生负面影响，再加上微观层面改善有限，信用风险事件层出不穷，债券市场面临更多的或不是趋势性机会，而可能是波段性和结构性机会。

大摩双利增强债券基金拟任基金经理洪天阳也认为，2013年的债市行情将在经济温和复苏的大背景下演绎。在他看来，中国经济的内生性较强，投资有望进入一个新的周期;而在居民收入与生活水平逐渐改善的条件下，消费将逐步释放增长动力。

“宏观经济走向复苏的趋势可以基本确立。但中国经济转型期的复杂性与不确定性又决定了复苏之路很难一蹴而就，因此温和复苏是大概率事件。”洪天阳表示。

可转债可期

在众多债券品种中，哪一类债券更有机会?业内人士分析，可转债有望迎来更多机会。

数据显示，可转债债基收益超股基。Wind数据显示，截至3月5日，129只一级混合债基今年以来的平均收益率为2.67%，16只可转债基金的平均收益率为7.84%，而同期533只股票型基金的平均收益率为6.41%。

融通标普中国可转债拟任基金经理张李陵表示，今年基本面有望利好于权益类资产，资金面也比较宽松，可转债上涨空间或将进一步打开，现阶段转债市场具有较好的投资价值。

张李陵认为，可转债的风险和收益介于股票和债券之间，具有“进可攻、退可守”的特性。截至2012年底，过去10年，标普中国可转债指数的年均收益为15.35%，是同期中证全债指数的4倍。

洪天阳认为，未来可转债、信用债值得重点布局。目前，市场上有股票2400多只，而转债只有20余只。而有些转债还会转成股票，因此转债总的份额还在逐渐减少。另一方面，大部分投资股票与债券的资金都能购买转债，这种供求不平衡造就了可转债较好的投资价值。( 胡芳 )

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