新能源电力板块继续躁动。

(相关资料图)

9月8日，粤电力A（000539.SZ）逆势涨停，已录得5连阳，累计涨幅近30%，目前公司报收5.79元/股，市值为304亿元。

与此同时，电力个股纷纷异动，如佳电股份（000922.SZ）录得2连板，东方电气（600875.SH）今日亦大涨5.82%。

大湾区电力龙头，发力新能源

资料显示，粤电力A背靠广东国资委，是广东省内最大的电力上市公司，发电收入占据超98%营收。

粤电力A营收主要来自于传统煤电，根据2021年数据，公司煤电装机量占比72.8%，占据主导地位。

不过，近两年随着双碳政策的推进，电力运营商纷纷布局新能源发电，粤电力A的能源结构也开始呈现多元化。

2021年，公司新增控股装机661.72万KW中，海风100.35万KW、陆风35.77万KW、光伏0.4万KW，风光新增占比超20%。

9月6日，粤电力A披露于9月2日接受财通基金、国泰君安证券调研。针对提问，公司表示“十四五”期间，公司初步计划新增煤电装机不少于200万千瓦、气电装机约1000万千瓦、新能源装机约1400万千瓦，凸显了公司大力转型新能源的雄心。

由于广东省内陆风和光伏开发空间有限，粤电力A立足广东，面向全国，呈现出广东、新疆、青海、贵州四省重点开发和国内其他区域加快拓展的“4+N”区域布局态势。目前，公司已核准备案的光伏项目规模约800万千瓦，其中主要以自建为主，后续将积极通过预收购及并购等多种形式，进一步拓展海上风电、陆上风电、光伏等资源。

“煤超疯”致去年业绩暴亏

作为电力板块的蓝筹，粤电力A业绩本来一直比较稳健，不过去年公司出了幺蛾子。

2021年，公司营收达441.67亿元，同比增长31%，不过归母净利润为-31.48亿，同比由盈转亏。

背后原因在于煤炭等大宗商品价格持续上涨，发电燃料成本同比大幅增长，再叠加广东省全社会用电需求超预期高速增长，电力供应持续紧张。

2022年公司仍延续趋势，上半年公司营收为226.11亿元，上半年公司完成上网电量463.49亿千瓦时，同比下降6.46%。 受益于电价上浮，公司营业收入略有增长，而归母净利润则为-13.76亿元，依旧亏损。

“市场煤，计划电”的政策对公司利润造成明显的压制，这也给后续大量的新能源项目的资本开支，造成些许的负面影响。

值得一提的是，上半年公司的新能源发电业务实现归母净利润3.23亿元，同比增长39.49%，但该业务占比相对较小，难以弥补公司火电业务亏损，公司主营业务毛利率同比大幅下滑。

不过，广东省是我国最先开展电力市场化改革的省份之一，2020年广东省市场化交易电量接近2500亿KWh，占全社会用电量的比例超35%。公司作为大湾区电力龙头，市场化交易电量占比逐年提升，未来有望对冲成本端的上行压力。

结语——

7月我国迎来持续时间较长的高温天气，电力需求大增，时不时出现的电荒现象见诸报端，这也刺激了电力板块的股价上涨。

粤电力A算是电力白马股，虽然去年因为煤价，利润出现波动，但总体经营还算稳健，公司目前处于新能源转型期，未来随着光伏风电装机的提升，加上储能技术的发展、电价市场化改革等因素，公司的估值水平有望进一步水涨船高。

作者|飞鱼

编辑|May

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