近期以来，随着化肥冬储市场开启，化肥市场“炒涨”氛围相当浓厚，尤其是国内氮磷钾复合肥等价格集体飙涨，成为市场关注的焦点。

冬储备肥时机已至，化肥价格集体飙涨

众所周知，今年以来，在疫情和俄乌冲突（俄罗斯是全球最大的化肥出口国）影响下，化肥价格开始走高，叠加粮食安全等因素推动，种植意愿走强，从而带动了化肥需求增长，进一步催化了化肥价格走高。

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行情数据显示，今年6月份，氮、磷、钾三大主肥价格一度触顶。其中，尿素每吨触达3300元、磷酸一铵为每吨4550元、氯化钾最高价格亦达5200元/每吨。

不过，以7月份为一个转折点，化肥行情却急转直下，整体价格进入下行阶段。

时至今日，在冬储需求增加及社会库存低位等多重利好因素叠加，化肥市场需求再度上升，价格呈现好转态势。

其中，作为最常用的氮肥之一，尿素的价格一度涨至“风口浪尖”。据生意社数据显示，11月28日，尿素基准价为2772.00元/吨，较本月初的2506.00元/吨相比，上涨了10.61%。

除此外，磷肥、复合肥的价格亦“乘风起航”。据百川盈孚数据，磷酸一铵价格大幅调涨，涨幅在100-250元/吨；磷酸二铵市场同样呈现上行态势，截至11月24日，64%含量二铵市场均价3499元/吨；复合肥也稳中上涨，部分地区上涨50元/吨左右，截至11月25日，45%硫基肥出厂价在3100-3400元/吨。

然而 ，在氮磷钾全面上涨背景下，不少化肥厂商却意外选择躺平。其中，不仅是上游部分氮磷钾生产企业近期相继停止报价或接单，并且这一做法逐渐蔓延到下游复合肥企业。

虽然同为不报价不接单，但上游化肥厂商停止报价和接单，是为了等待更高的利润，而下游复合肥企业停止报价接单，更多则是出于规避风险。

而在业内人士看来，这已是一个相当危险的信号，一旦任其持续，明年春耕生产化肥或出现阶段性和局部短缺的可能。

不仅如此，放眼国际，化肥紧缺格局也未能好转。受欧洲能源危机加剧影响，仅在今年7月份，欧洲就有10家化肥厂商关闭或减产，而近期以来，全球化工龙头巴斯夫以及两家波兰企业等又相继加入化肥原料减产阵营。

很显然，短期来看，供应存减量预期，叠加需求端淡储和冬储逐渐开启，化肥价格看涨情绪浓烈，且有望在未来一段时间保持上涨势头。

据国际化肥工业协会（IFA）所发布的报告预测，今明两年全球化肥供应压力仍存，肥料价格将维持高位。

行业业绩普遍大增，后市有望持续爆发？

得益于化肥行业高景气度，今年以来大部分化肥上市企业尽享产品“量价齐升”红利，普遍实现业绩大增。

举例而言，中国心连心化肥(01866.HK)作为中国第六大、河南第一大以煤炭为生产原料的化肥企业，于今年前三季度便交出了一份靓丽的答卷。

日前，中国心连心化肥发公告称，今年前9个月，集团未经审核综合收入175.16亿元(单位人民币，下同)，同比增长49%。未经审核综合纯利15.84亿元，同比增长14%。

对于业绩的增长，该公司表示，全球粮价上涨带动化肥及煤化工相关产品价格上扬是业绩增长的主因之一。

无独有偶，受益于磷肥、钾肥等产品价格上涨，A股上市企业川恒股份(002895.SZ)、川金诺(300505.SZ)、藏格矿业(000408.SZ)等前三季度净利润均同比增长超100%。此外，老牌化肥股史丹利（002588.SZ）亦是如此，2022年前三季度营收及净利润同比增速均实现双位数增长。

展望后市投资机会，华鑫化工表示，供应下降冬储需求提振，尿素价格强势上行，推荐关注华鲁恒升、鲁西化工、云天化。

华安证券则认为，看好磷肥涨价弹性带来的细分产品和区域性龙头的全年投资机会以及磷化工一体化企业的长期投资机会。

建议关注三条投资主线：一是涨价弹性：磷肥及磷化工品行业龙头，如云天化(磷酸二铵)、川发龙蟒(工业级磷酸一铵)、川金诺(重钙)、史丹利(复合肥)等；二是业绩弹性：区域性磷肥龙头，受益于磷肥价格上涨，如湖北宜化(湖北)、云图控股(四川、湖北)、司尔特(安徽)等；三是磷化工一体化：具有一体化优势，磷矿石磷酸铁/磷酸铁锂产能规划清晰、进展较快的企业，如云天化、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、兴发集团等。

开源化工亦指出受益标可关注：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、扬农化工、新和成、赛轮轮胎等；【农化&磷化工】云图控股、和邦生物、川发龙蟒、云天化、湖北宜化、川恒股份、兴发集团、东方铁塔、盐湖股份、亚钾国际等。

作者|虹小豆

编辑|lele

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