继昨日大涨之后，机场航运板块今日（12月6日）表现依旧亮眼。截至发稿时间，A股机场航运板块除中信海直外全线飘红。

就在昨日（12月5日），海航控股（600221.SH）收获涨停板，厦门空港（600897.SH）涨近9 %，海南机场（600515.SH）涨7.21%，白云机场（600004.SH）涨5.27 %，深圳机场（000089.SZ）、中国东航（600115.SH）等纷纷跟涨。

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消息面上，近期航运行业利好消息不断。机构认为，航空行业一系列积极信号正在显现，板块修复行情即将启动。

01防疫“松绑”，助力需求恢复

近期，在防疫政策边际持续优化下，旅客出行的需求和信心逐步增加。

11月国内旅客出入境数据显著增加。航旅纵横数据显示，11月国内航司的出入境旅客量超26.5万人次，环比增长约18%，同比增长近110%。国际机票价格亦持续回落，11月平均票价（不含税）约为7746元，环比下降近23%。

根据国际航空旅行协会（IATA）预测，2022年全球航空旅客人数将比2021年增加50%，国际航空业复苏加速，有望于2023-2025年间接近或达到疫情前水平。

而在供给端，近日多家航空公司相继发布了12月国际航班开通或恢复运行的消息。例如，国航新开/复航北京首都—约翰内斯堡、成都、重庆—首尔仁川、重庆—迪拜等多条国际航线；计划新开/复航重庆—胡志明市、重庆—布达佩斯、天津—东京成田、天津—大阪关西等航线。自12月1日起，南航也计划增加多条国际及地区航线。

与此同时，2022/23年（2022年10月30日至2023年3月25日）冬春航季航班计划航线数量增长明确。以国航和南航为例，冬春航季航班分别计划执行52条、42条，环比上一个夏秋航季（3月27日-10月29日）国际航线数量大幅增加。国航、南航曾宣布在夏秋航季分别执行17条以及25条国际航线，环比增长两倍和68%。

对此，多机构认为，疫情防控措施的调整是推动航空客运量复苏的催化剂，叠加春运旺季到来，航空修复行情即将启动。

首创证券研报指出，供给端来看，短期相关补贴、支持政策支撑行业发展，长期“十四五”规划指引后疫情时代的行业高速增长期；2022年冬春航季换班计划数量较疫情前增长，航司扩大运力为航线恢复奠定基础。需求端来看，防疫措施的调整呈现政策利好因素，航空需求拉升在望，当前国内航线修复情况良好，国际航线参考美国恢复情况有望在疫情防控政策调整后反弹。因此，给予行业“看好”评级。

光大证券也表示，随着新冠疫苗/治疗技术的不断推进，未来两年航空客运需求必将逐步恢复，相关公司价值重估是确定性事件。

02航司业绩有望逐步改善？

过去两年，航空板块是受新冠疫情冲击最严重的行业之一。一方面是由于疫情反复及相关防疫政策影响，民航出行人数急剧下降，导致各大航空公司业绩持续下滑；另一方面，不管生意如何，航空行业每年都需要承担运输飞机的维护成本和折旧成本，这笔巨额的费用也让各大航司压力山大。

由于收入锐减，今年前三季度各大航司均产生巨额亏损。期内，中国国航、中国东航和南方航空的归母净利润分别亏损达281.03亿元、281.16亿元和175.87亿元，同比亏损额度纷纷扩大。

需要注意的是，航空油料成本是航空公司最主要的成本支出之一，国际油价水平大幅波动将对航油价格水平和燃油附加费收入产生较大影响，进而影响航空公司经营业绩。

数据显示，四季度原油价格仍在相对高位波动，这必然给航空公司带来较大的运营压力。而中国东航在业绩说明会上坦言，四季度以来，公司及行业仍然受到较严重的疫情冲击。

总而言之，当前航空板块反弹，或许是航空需求拉升在即，国内航线修复预期向好，推动了板块估值的修复。但是，短时间内航司业绩的恢复至疫情前，或仍取决于油价及需求。

作者|瓶子

编辑|lele

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