近期消费电子板块的走势，可谓戏剧性。

1月4日，“果链”一哥立讯精密（002475.SZ）前脚刚出现跌停10%，日成交金额52.67亿元，今日（1月5日），歌尔股份（002241.SZ）股价就出现涨停10%，日成交金额超56亿元，资金在消费电子板块进进出出，好不热闹。

立讯精密的大跌，源于市场的一则传言，“苹果公司要求供应商减产，立讯精密受创最大”，不过随后，公司紧急发布澄清公告，表示市场消息系误读。

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目前消费电子需求相当疲软，截至1月4日，iPhone14全线经销商价格均低于发售价，差价最大的plus系列全线低于发售价超过1000元。同时，瑞信分析师近日指出，苹果2023财年第一季iPhone销量可能会减少700万台。量价齐跌，市场预期苹果一季度业绩下滑，也在意料之中。

苹果的股价也表现羸弱，在去年12月，该公司股价单月累跌12%，进入2023年以来，苹果股价继续下挫。在此背景下，有分析师表示，消费电子行业2023年第一季度的业绩预期也不甚乐观，苹果链上游供应商企业产品库存难消，关于苹果砍单的传闻时不时见诸报端。

事实上，11月上旬，歌尔股份股价短期亦出现暴跌，其背后的原因也是因为该公司收到境外某大客户（指苹果）的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品。当时知名分析师郭明錤称，歌尔被暂停的产品可能是Apple的AirPods Pro2。理由可能是歌尔的良品率不达标，而且不肯让利。“砍单”闹得满城风雨，歌尔股价随即大跌近30%。

不过舆论开始快速转向，苹果将与立讯精密签订一笔大订单的消息不胫而走，此前，立讯精密的昆山工厂一直在生产少量iPhone 14 Pro Max，以弥补富士康郑州工厂之前的产量损失。1月5日，立讯的股价也应声反弹，上涨3.63%。同日，有消息称歌尔也重获此前丢失的订单，公司股价应声涨停10%。

不管怎样，曾经高高在上的果链明星公司们，目前多少有点风声鹤唳，成长性不如之前。从立讯、歌尔，再到蓝思科技、欧菲光，投资者们亦是惊弓之鸟，缺乏做“时间的朋友”的安全感，这也侧面反映出消费电子行业本身商业模式的弊端，对大客户的依赖程度过强，受下游订单的风吹草动影响很大，行业本身资本开支大，周期性强，护城河不足。

业绩端看，2022年12月2日，歌尔股份下调2022年度业绩预告，预计2022年实现归母净利润17.1亿元-21.37亿元，同比下降50%-60%。根据IDC预计，2022年全球智能手机出货量为12.4亿台，同比下滑9.1%，在蛋糕缩小的背景下，上游企业压力不可小觑。

不过，立讯精密预计2022年公司全年归母净利润为95.45亿元-98.99亿元，净利润同比增长35.00%-40.00%，业绩似乎暂时未受影响。

展望未来，2023年消费电子的终端需求仍难言乐观，智能手机的高增长不再，行业创新乏力。不少果链公司开始进军新能源、VR等业务，其中，歌尔股份与苹果VR/MR设备的合作、立讯精密豪掷百亿联手奇瑞，均吸引着资本市场的关注。未来如何演绎，新业务何时带来可观的增量，我们拭目以待。

作者|飞鱼

编辑|lele

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