8月行情结束，A股市场也在动荡中落幕，三大主要指数的月线继7月以来再次收阴。

(相关资料图)

按8月31日收盘计算，上证指数、深证成指、创业板指8月分别下跌1.57%、3.68%、3.75%。受市场表现等因素影响，当月仅有400余只主动权益类基金实现正收益，较之7月大幅减少。

数据显示，截至8月底，仅有7只主动权益类产品今年以来的总回报超过20%，而年内跌幅超过20%的主动权益类产品有586只，业绩首尾相差超103个百分点，业绩分化明显。

与此同时，记者注意到，有多只公募基金产品“闭门谢客”，宣布调整或暂停大额申购、定期定额投资业务。多位受访人士认为，基金限购是为了保护基金持有人利益和提高基金的管理质量。

8月仅一成主动权益基金收益为正

8月以来，市场再次步入震荡调整阶段，板块分化进一步加剧。

数据显示，截至8月31日，煤炭板块涨势如虹，煤炭（中信）指数以37.26%的年内收益率一马当前，而电子、计算机、医药等行业则“跌跌不休”，相关指数年内跌幅均超过20%。

受市场和板块的影响，基金产品的业绩也有所分化。Wind数据显示，剔除今年以来成立的新基金，截至8月31日，在已有数据的13578只非货币基金产品中（AC份额分开计算，下同），有4248只基金产品年内回报为正，占比超过三成。

就主动权益类基金（包括灵活配置型、普通股票型、偏股混合型及平衡混合型基金，不同份额分开计算）而言，2981只产品中仅有248只基金年内维持正收益，占比不足一成；最近一个月涨幅为正的则有416只，而在7月这一数字则为1364只，环比减少近7成。

其中，收益率最高的是万家宏观择时多策略、万家新利，今年以来的净值增长率分别为59.35%、53.98%，这也是年内仅有的两只收益率超过50%的主动权益产品；紧随其后的是英大国企改革主题，以30.35%的年内收益率排名第三。此外，金元顺安元启、万家颐和、易方达供给改革、招商稳健平衡A今年以来的回报超20%。

与此同时，年内跌幅超过20%的主动权益类产品有586只，其中有37只下跌幅度超过30%。如知名基金经理蔡嵩松管理的诺安创新驱动A/C，双双跌幅超过44%。这也意味着，主动权益类基金的首尾相差103.76%。

上述业绩表现领先的基金中，重仓股中均有占比不小的能源板块个股，含“煤”量较高。例如，2022年中报显示，在万家宏观择时多策略的前十大重仓股中，能源行业的个股有7只，陕西煤业、中煤能源、晋控煤业、山西焦煤等均位列其中。

而英大国企改革主题的前十大重仓股中全是能源行业的个股。受益于煤炭股的拉升上涨，该基金净值自8月以来一路走高，最近一个月的累计净值增长率达12.71%，在同期主动权益类基金中领先。

华南某基金经理向记者分析，今年能源整体而言非常紧张，电气需求一直保持稳步增长。由于绝大多数的电都是由煤炭来进行发电的，因此煤炭需求也保持同步上升。其次，供给端也缺煤、缺天然气和原油。

年内超3000只基金发出“限购令”

另一方面，第一财经记者注意到，8月以来，有多只公募基金产品发出“限购令”。记据Wind数据统计，以暂停申购起始日为基准，截至8月31日，有290只产品（不同份额分开计算，下同）宣布暂停大额申购。

总体看来，债券型基金依旧是限购主力军，而主动权益类基金产品有72只。截至目前，年内发布限购令的基金产品数量已累计至3141只。一位基金业内人士告诉记者，基金限购的现象，是基于投资策略框架和持有人利益始终放在优先位置的审慎决策，未来可能会越加常态化。

以中庚小盘价值为例，该基金曾在8月8日恢复申购，8月15日起又暂停了100万元以上的大额申购（含转换转入和定期定额投资），8月22日再度将大额申购的限额调整为1万元。

那么，基金为何会将大额资金“拒之门外”？多位受访人士认为，这是对投资者负责的做法，建议投资者理性看待。

对于基金主动控制规模的原因，中庚基金此前接受采访时对记者表示，“在有足够的预期收益的情况下，产品规模的约束可能会受到市场时机、所投资资产的特征和本身流动性、以及获取阿尔法的能力等方面的影响。在对所投资资产有充分的认识之后，才会适当的去提高产品的规模边界和安全性。”

一位大型公募基金人士则告诉记者，基金进行申赎限制的原因有很多，需要具体情况具体分析。放宽限购吸引更多资金流入，或许意味着基金经理在当前时点的投资信心。而主动“限购”是往往为了主动控制规模。

“这其实和市场时机、本身产品的特征以及团队的能力有很大关系。如果短时间内申购的资金太多的话，基金规模增加过快，有可能会打乱基金经理的投资思路，会影响产品的管理质量。”他表示，“特别是风格偏向中小盘的产品，规模容量有限，超出一定规模也会增加产品的管理难度。”

同时，上述受访人士也提醒道，投资者在进行基金产品的选择时，不要因为“稀缺”而盲目“跟风”或者执着于某一只基金，在对基金产品本身的运作特点、投向、收益风险特征、基金经理的能力圈及偏好等方面做出更深入的了解之后，可以匹配自身情况选择合适的可替代产品。

标签： 定额投资 大额申购