头均利润从1050~1100元，到最后只能止盈350元，华北地区小规模养猪农户李大壮（化名）的养猪经历堪比“炒股”，猪价的走势及出栏时机的把握决定着养猪的最终收益。从9月初买入100多头生猪进行二次育肥，受益于猪价上行，经过不足2个月时间，净收益原本能轻松达到10多万元，却由于猪价随后调头向下，及至3个月后出栏时已缩水至3.5万元。

辛辛苦苦3个月，相较不足2个月，净收益反倒下降近七成。李大壮的遭遇，是今年9月至今猪价走势的一个缩影——近期猪价上涨始于9月底，每公斤24元，仅过20多天，10月20日左右就涨至28.4元。随后开始下跌，进入11月，更是跌速快、跌幅大，跌至目前的22元左右，跌幅超过20%。在跌破起点的同时，成为最近小半年的低点。

原本预期上涨，却遭遇下跌现实。搜猪网首席分析师冯永辉对第一财经记者表示，“每年冬季尤其是春节前，本是腊肉消费旺季，当前若消费能够有效恢复，将会稳住养猪业信心。若消费迟迟无法恢复，养猪业将很有可能产生‘堰塞湖’，即生猪压栏越久，大猪越多，猪肉也会越多，从而引发明年猪价进一步下跌。”

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猝不及防的猪价下跌

每年年末，受腊肉需求支撑，猪价一般呈上涨态势。再加上今年3月新一轮猪周期已经启动，当前正处于上涨阶段，尤为重要的是对10月下旬及之后的宏观形势乐观，这些都让李大壮坚信，四季度猪价上涨犹如“板上钉钉”。

9月初，李大壮就购入100多头生猪进行二次育肥。当时，生猪体重110公斤左右，猪价22.5元/公斤。经过一个半月的育肥，在10月下旬之前，猪价走势都与预期相符。10月16日左右，生猪体重达到145公斤左右，彼时当地猪价28.5元/公斤。若在此时出栏，扣除买猪、饲料等成本，头均利润将超过1000元。

这样的收益已实属可观。对比来看，在非洲猪瘟暴发前，正常年景下，养猪农户外购仔猪育肥出栏的利润为250元~400元。头均利润达到1050~1100元，将超过农户过去养殖3头外购仔猪的利润之和。

然而，当时市场普遍预期11月中旬猪价将突破30元/公斤。若真如此，头均利润将进一步涨至1800元，大涨60%~70%。虽然李大壮是养猪业的“老把式”，却无法抵御诱惑，一时头脑发热，并没有就此止盈。

可10月下旬，猪价不涨反跌。进入11月，更是呈现跌速快、跌幅大的态势。尽管有诸多不情愿，李大壮还是在11月25日左右将生猪全部出栏。此时，头均利润仅有350元。

从原本有可能收益10多万元，到如今只有3.5万元落袋为安，李大壮仍然属于幸运儿。一方面，养殖水平和管理水平较高，没有出现生猪应激死亡现象；另一方面，有收猪需求支撑，能够应出尽出。

布瑞克·农产品集购网研究总监林国发对第一财经记者表示，从事二次育肥的农户，若着手较早，尚能获得跟正常年景一样的头均利润。建议养猪农户抓紧出栏，否则压栏越久，待“牛猪”（超过标准出栏体重的大猪）集中出栏，将更难出栏，届时若需求仍然疲软无法支撑的话，极易造成猪价进一步下跌，头均利润由正转负亦有可能。

“卖猪难”现象已有显现。比李大壮入手晚的养猪农户，叫苦不迭。有农户以每公斤24元的价格收购“标猪”（220斤标准体重的生猪）二次育肥，指望猪价涨至28~30元再出手。结果猪价一下子掉到目前的22元。

从猪价走势来看，9月底至10月20日左右，20多天里猪价上涨4元/公斤。然而，从10月20日至今，猪价掉了一个多月，累计下跌超过6元/公斤。

冯永辉称，涨幅不及跌幅，在上涨阶段盲目追高的养猪农户，势必会跌破成本线。如果说跌破成本线让养猪农户心里发慌，起初向外抛售还能抛得掉，然而有些地方受新冠疫情封控影响，拉猪车无法正常收猪。“猪价一公斤跌去6元，一头猪直接600元没了。更让养猪农户心理崩溃的是，现在想抛都抛不掉。”他说。

低迷的需求使猪价失去支撑

事实上，二次育肥的养猪农户，犹如股市中的“接盘侠”，做出选择的判断是建立在猪价继续上涨的预期之上。

为了投机未来猪价上涨，在养猪业，二次育肥是一种普遍现象，具体指大型养猪企业在标重（110公斤）或标重附近出栏生猪，小散养殖户买回二度育肥，至更大体重生猪后再出栏。据业内反馈，与李大壮抱有同样想法的养猪农户，其实从8月就开始了二次育肥，这一现象在9月末10月初达到了高潮。该现象集中在东北、华北地区。

在李大壮入手二次育肥前，猪价上涨与猪肉供应偏少有关。原因包括，生猪压栏、二次育肥，还有猪肉进口减少。

林国发称，从7月开始，猪饲料产量维持绝对高位及环比提升，这与同期猪肉供应偏少产生矛盾。其中主要原因为生猪延后出栏，导致饲料转换比下降和猪肉产量还未体现在出栏情况上。

从进口来看，海关数据显示，2022年前8个月，我国累计进口猪肉106万吨，同比减少175万吨。

及至9月至10月中旬的猪价上涨，被业内解释为，四季度猪肉需求将显著增加，猪价看涨，养猪农户选择压栏、二次育肥，导致当期生猪出栏量阶段性偏少，猪价强势。

对于10月下旬至11月的猪价陡然下跌，业内称，这是市场“喜极而悲”的表现。林国发称，前期压栏生猪的体重越来越大，单头生猪可供应更多猪肉。冯永辉更是直指，养猪农户投机猪价，催生了价格泡沫。二次育肥从9月就开始大量出现，到了10月又出现集体压栏。“有猪不卖，造成缺猪假象，价格泡沫早晚会破裂。”

尤为重要的是，10月下旬之后，猪肉消费将回升、从而支撑猪价上涨的市场预期并未兑现。从居民消费来看，比如家庭日常餐饮、外部就餐需求，以及居民季节性自制腊肉、腊肠需求均出现下降；从企业消费来看，延后启动旺季生产，目前仍处于小批量生产测试市场。此外，由于鸡肉较猪肉更有竞争力，一些企业选择调整产品生产结构，减少生产猪肉含量高的产品，或调整原料配方，在含猪肉及鸡肉的产品中适当调低猪肉含量。另外，随着牛肉和猪肉价差缩小，生产企业会适当增加牛肉产品开发。

持续低迷的需求，使得猪价滞涨，并出现一定回落。在这样的预期切换下，养殖主体担心未来猪价会进一步下跌，生猪出栏意愿增加，猪价快速下跌。

尽管猪价跌了，但是城市消费者的感受并不明显，超市猪肉价格并没有明显下调，甚至还小幅上调。

林国发认为，猪价下跌本来会带动猪肉下跌，但零售端一方面物流受限，导致猪肉调运成本增加，另一方面今年6月至今经营成本增加，获利较难，此举也是为了“回血”。冯永辉称，餐饮业通常是从农贸市场批发猪肉，对屠宰企业的价格关系传递更为灵敏，而消费者购买猪肉是从零售端，商超猪肉价格一般长期稳定，而且一些城市也受到疫情封控的影响，消费者选择余地有限。

本轮猪周期的新特点

李大壮所经历的猪价涨跌，如果放在全年的猪价走势来看，其实并不突出。从今年3月底开始，猪价在跌至11.5元/公斤之后正式确定了上涨行情。业内将之视为开启了新一轮猪周期。

在本轮猪周期中，猪价急涨急跌成为显著特点。比如，与猪价在9月底至10月中旬快涨、10月下旬至今快跌类似的是，从6月底至7月初也经历了一波急涨，及7月初至7月底的下跌。

3月至今，猪价整体上行。尤其是6月底7月初，市场普遍预期7-8月生猪供应偏紧，猪价连续上涨，期间无任何回调，单日涨幅超过1元/公斤。以7月第一周为例，延续6月下旬的上涨势头，猪价先是突破20元/公斤的重要关口，接着在一周内上涨20%，全国均价逼近24元/公斤，国内多地突破25元/公斤。7月初，国家进行有力的宏观调控，猪价开始回落。从7月5日的23.9元/公斤，快速回落至7月8日的21.5元/公斤。然而，7月10日再度上涨至23.5元/公斤，随后连续20天震荡走低。7月27日，回落至20.5元/公斤，部分省区跌破20元/公斤。触及低点后，又超跌反弹至8月初的21元/公斤以上。

猪价上涨的背后，尽管确实与供需关系趋紧有关，但是价格急涨，就与市场情绪躁动、资本借势炒作有关。在政策与市场博弈的过程中，压栏增重、二次育肥等现象明显增多。

针对这一特点，林国发建议，养猪是一个事业，核心是不断提高养殖水平，降低单位养殖成本，平常心对待猪价，切勿过度投机猪价。一旦投机失败，很可能面临巨大亏损，甚至现金链断裂。

冯永辉也建议，养猪人要吃一堑长一智，少一点投机，多一些理性。比如，生猪期货上市近两年来，在宏观上平抑周期波动，要多关注生猪期货，根据生猪期货中远期合约价格走势来安排生产节奏，避免一窝蜂上、一窝蜂出。同时，由于自媒体炒作会加剧猪价短期波动，要学会避免受部分自媒体的误导。

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