3月13日，三大通信运营商股价集体走强。截至当日收盘，中国移动（600941.SH）涨停，股价报98.34元，创历史新高，总市值超过2万亿元，仅次于贵州茅台。中国电信（601728.SH）股价报7.26元，涨超9%，中国联通（600050.SH）涨逾5%，股价报6.05元。

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消息面上，今日中国移动、中国电信双双披露公告对分红作出增加派息的承诺。

“承诺增加派息”点燃市场

中国电信公告称，公司高度重视股东回报，积极履行利润分配承诺，自2022年起宣派中期股息，并将在A股发行上市后三年内，逐步将每年以现金方式分配的利润提升至当年本公司股东应占利润的70%以上，不断为广大股东创造价值。2023年1-2月，公司经营发展势头良好，持续向服务型、科技型、安全型企业迈进，加快建设世界一流企业。

中国移动公告，公司将于3月23日公布2022年全年业绩。为更好地回馈股东、共享发展成果，预计2022年全年派息率将比上年进一步提升，2023年以现金方式分配的利润提升至当年公司股东应占利润的70%以上。据悉，2023年，公司坚持稳中求进，加快推进从数量规模领先向质量效益效率领先转变、从注重当期业绩完成向注重长期价值增长转变，实现高质量发展，主要经营指标表现良好。

目前三大运营商的估值水平仍处于低位。以三大运营商公布的最新财报数据计算，中国移动的市盈率与市净率分别为13.0倍和1.34倍，中国联通的市盈率与市净率分别为26.14倍和1.23倍，中国电信的市盈率与市净率分别为15.46倍和0.98倍。上述数据多数低于Wind全A的相关数值。

独立电信分析师付亮此前对记者表示，三大运营商此前都在香港上市，香港市场是趋于保守的，运营商从香港又转回A股上市后，整体在估值方面存在普遍低估的现象。

不过，随着近期ChatGPT、AIGC等概念的火热，电信运营商的股票价格收获了一波上扬。中国电信内部人士告诉记者，排除近期概念炒作的影响，中国电信的数字化业务的运营向好是支撑公司估值回升的关键因素。中国联通的证券部人士对记者也做出了类似的表示。

中原证券近日的研报指出，电信运营商作为数字经济中坚力量，随着5G发展进入后周期，运营商资本开支逐渐平稳，资本开支结构化可能会逐渐显现。作为发展数字经济的主力，运营商业绩增速持续改善，电信运营商的高分红率对中期估值水平形成稳健支撑。

数字化转型促估值回升

3月8日晚间，中国联通率先发布2022年度报告，总体上看公司2022年全年营收向好。公司2022全年实现营业收入3549.44亿元，较上年同期增长8.3%；归属于母公司股东净利73亿元，较上年同期增长15.8%；公司实现主营业务收入人民币3549亿元，同比上升8.3%。利润总额为204亿元，归属于母公司净利润达到人民币73亿元，同比增长15.8%。

中国联通在年报中重点聚焦了数字化转型的相关业务，这也或将在5G和数字化经济时代助力运营商在新一轮的价值重估中实现价值的增长。

年报数据显示，公司2022年物联网连接数达到3.9亿，5G连接新增市场份额接近七成。物联网实现收入86亿元，同比增长达到42%，非连接收入增长63%；“联通云”业务2022年实现收入361亿元，同比增速达到121%。"大应用"方面，截至2022年底中国联通累计打造1.6万个5G规模化应用项目。在大数据业务方面，公司2022年实现收入40亿元，同比增长达到58%。

上海联通智慧城市研究院院长陈燕芬在全球智慧城市合作与发展大会期间接受第一财经记者专访时表示，“未来如果我们能和企业的生产、营销、管理相关业务合作，达成新的合作模式，那么运营商就能够在数字化时代站得住脚，抓住风口。“陈燕芬说。

与此同时，中国移动方面公布的数据显示，中国移动5G套餐客户超5.9亿户，收入结构持续优化，家庭、政企、新兴市场收入占比接近40%，数字化转型收入占比超过25%。IDC发布的《中国公有云服务市?。?022第三季度）跟踪》报告显示，在中国公有云IaaS+PaaS市场中，中国电信天翼云占据10.2%的份额。2月24日，天翼云引入中国诚通等4家央企作为战略股东，公司注册资本由40亿增至47.64亿元，增幅超19.1%。

国信证券表示，数字经济时代，云计算、大数据等业务呈现高景气度，运营商近些年重点布局产业数字化转型，相关新兴业务呈现快速增长。数字中国建设、数据要素等相关政策频出，行业景气度持续向上。运营商作为数字中国建设主要参与者，其价值亟待重估。三家运营商各具特色，但发展逻辑整体相似，均具有较高配置价值。

此外，值得关注的是，三大运营商中中国移动、中国联通都已对外公布了类似的布局。刘烈宏在年报会上首度谈及中国联通的布局：一是持续提升算力供给和算力整合能力，二是持续发挥大数据处理、行业AI、区块链能力优势、开发赋能工具，三是建成联通AI智慧客服体系，推出融合AIGC、元宇宙技术的5G新通信产品，为AIGC拓展应用场景。

付亮告诉记者，三大运营商在布局人工智能算力方面有先天的优势。在近年来的数字化转型中，运营商在算力基础设施，如数据中心、云计算平台等已经早有布局。站在运营商的角度来看，既可以为企业训练类ChatGPT的产品提供算力支持，也可自身布局类似应用。

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