冬去春来，刚刚披露完毕的五大A股上市险企2月保费似乎让市场嗅到了人身险负债端的一丝暖意。

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第一财经记者统计发现，五大A股上市险企前两月的人身险原保险保费收入实现5708亿元，同比增长1.1%，其中2月单月保费同比增长率达14.35%，较1月的负增长1.99%呈现明显边际改善态势。

业内分析师普遍认为，储蓄型产品的推动、银保渠道的发力以及去年的低基数共同造就今年2月的保费复苏迹象。而随着外部环境回暖及各大险企转型成效的显现，今年一季度及全年新业务价值将迎拐点，重新进入正增长轨道。

前两月五家险企人身险保费“两升三降”

目前A股上市五大险企的2月保费均已发布。第一财经记者统计，五大险企的人身险（含寿险、养老险及健康险）保费前两月实现原保险保费收入5708亿元，同比增长1.1%。

来源：第一财经根据公开信息梳理

五家上市险企的人身险保费呈现“两升三降”的分化局面，其中中国平安及中国人寿分别实现4.91%及1.95%的增长率；中国太保、新华保险、中国人保则同比下降，其中太保寿险前两月保费同比负增长5.58%，在五大上市险企中降幅最大。光大证券分析称，太保增速承压预计主要受去年银保业务高速增长使得同期基数相对较高影响。

尽管如此，五大险企前两月人身险保费的增长率较1月的“四降一升”仍呈现边际改善的态势，这是由于2月单月人身险保费出现了两位数的增长。

据第一财经记者统计，2月单月，五家A股上市险企共收获了1221.87亿元的人身险原保险保费收入，同比增长高达14.35%。从各家表现来看，仅有太保寿险呈现5.14%的负增长，其他四家均获得正增长，其中中国人寿及中国人保的增长率分别达到28.82%及25.2%。

从1月到2月单月的人身险保费数据增速来看，中国人保人身险板块环比改善32.65个百分点，是五大上市险企中环比改善程度最大的一家?？粗と治銎浔７逊掷嗍莩疲?月其长险首年保费近71亿元，同比增长37.9%，其中趸交38.2亿元、同比增长20.7%，期交首年32.8亿元、同比增长65.5%，2月长险首年保费为近12个月次高规模，经营策略及春节或为主要原因，也有分析师认为这主要由储蓄型产品贡献。

综合业内分析师的判断，五大上市险企2月人身险保费回暖明显预计主要得益于春节假期所在月份不同影响，使得去年同期基数较小，同时节后各险企启动二次“开门红”，银保渠道及储蓄型产品在其中做了较大贡献。

事实上，往年2月险企会由“开门红”前期的储蓄型险种转向销售健康险等保障型险种，而今年由于理财产品收益下跌引起的储蓄类险种的热销延续到了2月。有分析师指出，部分险企在2月启动二次开门红，延续1月的销售策略和费用支持，产品继续聚焦客户需求旺盛的增额终身寿+万能、年金+万能的产品形态；同时拓展产品形态满足居民的养老储蓄需求，陆续推出养老年金。

新业务价值拐点将至

既然今年2月单月的人身险保费增速显著回暖一部分因素是由于春节时间差造成的低基数因素，那这一回暖现象是否在今年能够延续？

从业内分析师普遍的分析来看，这一答案是肯定的。

开源证券表示，考虑到宏观经济复苏势头良好，疫情担忧逐步消退，居民超额储蓄有望释放，银保渠道发力明显，我们预计2月新单保费改善明显，3月将延续改善趋势。展望看，全年储蓄型产品需求仍然将保持较高水平，保障型产品需求或随居民收入预期共同修复。

信达证券亦称，整体来看，随着各大险企寿险改革进程的逐步深入，寿险业务表现提升效果逐渐显现，目前线下经济活动也逐步恢复正常，春节后随着各大险企加大开门红营销活动的推广力度，产品供给端也有望迎来更多增量，寿险月度保费或有望迎来持续边际改善。

同时，分析师普遍认为，保费的回暖再加上上市险企寿险转型的成果显现，近两年深陷负增长泥潭的新业务价值将迎来拐点，重回正增长轨道。

开源证券及国泰君安均预计今年一季度上市险企的新业务价值就有望转正，而信达证券等也认为今年全年上市险企新业务价值或将进入正增长轨道。

事实上，已经有险企宣布了其新业务价值恢复正增长。中国平安联席CEO陈心颖在2022年报业绩发布会上就表示，随着外部环境回暖及寿险改革成效逐步显现，已经看到平安寿险新业务价值在2月增速同比转正，并且在3月继续保持正增长的势头；预期2023年一季度及全年新业务价值可实现正增长。

在分析师们看来，保险业资负两端改善有望贯穿全年。从负债端来看，各家险企寿险转型均有成果及数据验证，负债端筑底复苏趋势逐渐明朗；而从资产端来看，国内经济的复苏、房地产市场的政策红利等因素也将利好今年资本市场的表现，保险投资端也将迎来更大的可能，基本面的修复加上低估值给了今年保险股估值上升的空间。

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