3月LPR出炉，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年3月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均与上期相同。LPR报价已连续7个月保持不变。

LPR为何保持不变？

3月15日，央行开展4810亿元MLF，操作利率维持2.75%不变。对冲本月到期量后，MLF实现净投放2810亿元，创2021年以来单月最多。

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近日，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

民生银行首席经济学家温彬解读称，受MLF等政策利率维持不变等因素影响，当前LPR报价没有下调基础和空间。央行降准加快落地，也旨在缓解银行负债端压力，但此次降准幅度偏小，节约的资金成本相对有限，暂不足以推动LPR下调。

东方金城表示，3月LPR报价不变，主要原因是3月MLF操作利率未做调整，LPR报价基础稳定，而且近期银行边际资金成本有所上升，报价行压缩LPR报价加点动力不足；与此同时，3月楼市较快回暖，也降低了下调5年期以上LPR报价的迫切性。

此前，光大证券曾表示， 考虑到当前经济恢复的形势，以及过低扭曲贷款利率的负面作用，实际贷款利率走势已经脱离LPR定价体系，继续引导LPR下降意义有限。

LPR后续走势如何？

本次降准将为银行每年节约资金成本56至60亿，结合去年9月份以来银行启动新一轮存款利率下调过程，有望增加银行压缩LPR报价加点的动力。东方金诚判断，后期为尽快引导房地产行业实现软着陆，不排除上半年报价行适度下调5年期以上LPR报价10至15个基点的可能。

中信证券此前分析称，超预期降准落地补充中长期流动性，释放低成本资金缓解银行负债成本走高，但LPR降息仍存阻碍。

光大证券预计在未来一个季度内LPR将继续保持平稳。一方面，当前的实际利率水平是合适的。去年12月一般贷款和企业贷款加权平均利率分别为4.57%和3.97%，分别创自改革开放以来和有统计以来的最低值，这与我国经济从高速增长转向中高速增长是相适应的。这样的贷款利率在扣除通胀后略低于潜在实际经济增速，既有利于债务可持续，又不至于扭曲金融资源的配置，可以说是处于较为合理的水平，暂无引导其大幅下行或是上行的必要。

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