刚过去的这个交易周（7.24-7.28），A股的表现把大家从情绪冰点又拉了回来。期待了整整一个月的“七翻身”行情，是不是临近月底终于要开始了呢？

(相关资料图)

在周初“活跃资本市场，提振投资者信心”的高层表态下，市场目光纷纷转向券商板块，到了周末，关于政策利好的消息已经满天飞。风是吹满楼了，山雨还迟迟不下。

有人认为，期望越高，失望可能就越大。也有人觉得，正是当下的朦胧，让一切都有博弈的空间，况且这次真的有点不一样——中信证券(600030)都涨停了，释放的信号能是炒炒而已？

作为理性投资者，我们其实不必去猜，多翻翻过去的行情，这一次的应对策略就了然于胸。

一周行情回顾：押注“AI+”的公募半程冠军持续折戟

本周各大指数纷纷收红，且涨幅不低。

板块方面，地产、金融携手并进，既有政策利好，也暗含低价低位股的补涨逻辑，比如钢铁板块也久违地翻了身。

AI、半导体板块部分分支又一次做了“血包”，好在指数稳住了，调整幅度也不算很大。

本周累计上涨的个股有3321只，其中最猛的涨了近87%，前10名涨幅均超30%；而下跌的有1841只。

公募基金方面，涨幅榜前20名的门槛来到了11.79%。得益于港股的强劲走势，多只港股主题基金和ETF略胜一筹；而紧随其后的就是一众证券ETF和金融、地产主题基金。

领跌榜则有不少动漫游戏ETF，此外今年主动偏股基金的半程冠军诺德新生活本周收益率又跌了5.3%，看来7月成了周建胜经理的“滑铁卢”。

有趣的是，网上有投资者点评道：“科技行业出身，半路转型金融，基金经理一夜成名，如果不说名字，很难不让人将这些条件联想到科技狂人蔡嵩松”，但“纵观过往几年的股市行情和基金经理风格，周建胜当前的表现更像是崔宸龙的复刻”。（注：由于押注新能源赛道，前海开源基金经理崔宸龙斩获了2021年权益基金年度收益榜前两席）

该投资者认为，作为刚刚出道一年的基金经理，周建胜取得上半年优异成绩的基础是持仓行业集中且调仓频繁，该模式随着产品规模扩张或将持续受到限制，周建胜无论在投资理念，还是未来发展方向上都还有很长的路要走，在不考虑估值、行情等因素情况下，仅从基金经理角度来看，若选择蔡嵩松这般风格激进的模式，其在体量快速增长下的业绩延续性还有待观察，即使走崔宸龙类型相对温和的道路，其控制回撤水平也仍需要证明自己。

说到调仓，本周如果你没有配置地产、金融方向的持仓，收益率或许刚跑赢大盘甚至略有亏损。但在本月各大题材都缺乏持续性的教训下，很多人前半周都不敢调仓追高，后半周就更是只敢看戏。

所以，接下来还是聊聊最关键的问题。

中信证券涨停后，券商板块能坚挺几天？

和其他大多数券商不同，中信证券的涨停被视为某种重要的市场信号。一方面，“券商一哥”的动静本就不可小觑；另一方面，中信证券体量巨大（本周五收盘后总市值3508亿元），拉涨停需要资金有足够的实力和魄力，比如本周五成交额就达到了101亿元，是近10个交易日平均值的4倍。

Wind数据显示，从上市之初（2003年1月6日）至本周五（2023年7月28日），中信证券共有47次涨停（剔除首日表现）。太久远的先略过，我们仅看最近10年里发生的20次涨停。

统计发现，涨停最密集的年份是2014~2015年，总计占到了一半，毕竟那一轮牛市很多人都记忆深刻；期间有一次3连板行情（2014年），2连板行情则共有3次（2014年、2019年和2020年），此外2015年的11月4、5、6日其实也是三连阳，涨幅分别为10%、7.44%和10%。

值得一提的是，中信证券历史上只有16次跌停，远小于涨停次数，最近3年只跌停了一次。所以对追高中信证券的投资者而言，基本不会有周一被埋的风险。

不过本文主要探讨的是中信证券涨停后，时常被称作“渣男”的券商板块整体的持续性。接下来开始扒数据。

这里选取了2014年12月4日、2015年11月4日、2019年2月22日和2020年7月3日，共计4次中信证券涨停当天及随后6个交易日，其他券商股的走势作为分析样本。

由于各家券商上市时间有早有晚，每次行情出来“表演”的热门股也不尽相同，所以本文只是帮大家分析规律，并不涉及个股推荐。

具体情况如下（数据均来自Wind）：

2014年12月4日

2015年11月4日

2019年2月22日

2020年7月3日

是不是眼睛看花了？别慌，我们总结了以下几点：

中信证券作为券商板块的龙头股，每次涨停后都能带动其他券商股跟随上涨，展现出强大的龙头气质。

同时，券商板块一般呈现出先强后弱的特征，通常在前3个交易日有较高的上涨概率和幅度；而之后出现下跌的概率越来越大。

以同花顺(300033)证券指数为例（下图为该指数的周K线），历史上前述4次中信证券涨停后，整个板块都有至少一周的上攻动作，但情绪刺激淡化后的走势逐渐受A股整体情况影响，并不一定能稳住，比如2014年那次，短暂调整后就继续攀升。

此外，如果仔细看上面表格中T日涨停的个股名单，你会发现，有些个股“涨停基因”是更明显的。一旦嗅到牛市的味道，部分资金就会触发它们的“肌肉记忆”，优先买入那些容易涨停、且不容易炸板的个股。当然这其实还是个概率问题，所以本文就不梳理出来了。

最后分享一些机构观点：

开源证券认为，券商板块估值和机构配置仍位于历史底部，尚未反映全年景气度改善，边际上看，利率持续下行利好券商固收自营，对于“含基量”高的券商降费靴子基本落地，关注底部机会。看好景气度占优的中小券商和金融信息服务类标的弹性较强。

国泰君安建议，增持被极度低估且更受益于活跃资本市场政策红利的券商板块。（1）券商预计将更受益于活跃资本市场利好政策带来的投资者信心提振和资本市场交投活跃度提升，且当前正处于被极度低估的状态，性价比极高；（2）此外，场外衍生品等客需型机构业务将更受益于投资端改革带来的资管行业高质量发展，且头部券商产品专业化能力更强，因此更推荐机构业务具备竞争优势的头部券商。

信达证券此前研报指出，（截至7月中旬）证券板块（中证全指证券公司指数）PB估值仅1.3倍（注：目前应该有所上升），处于近10年10%左右分位点，叠加公募基金费率改革，对券商板块悲观预期有望逐步释放。考虑到当前券业正处于周期底部向上复苏阶段，叠加当前机构持仓极低，当前板块的投资性价比持续凸显。

封面图片来源：视觉中国(000681)-VCG211298090733

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