隔夜标普500指数下跌1.85%，金融股领跌，标普500银行指数大跌近6%，创下两年多来最大单日跌幅。发生了什么？

当地时间周四，美国商业银行硅谷银行(Silicon Valley Bank)在受到证券投资组合亏损等打击后，决定采取措施提振资本，该行表示会发行股票、出售其投资组合中几乎所有的可供出售证券，并更新了对今年的预测，包括预计净利息收入将大幅下降等。

尽管硅谷银行CEO贝克尔表示，他们采取这些行动是必须的，因为预计利率将继续走高，公共和私人市场会面临压力，客户在投资业务时的现金消耗水平也会上升。

(资料图)

然而，市场并不买账，硅谷银行的母公司硅谷金融集团（SVB Financial）股价周四收盘重挫60%，在标普500指数表现成分股中表现最差，并创下历史最大单日跌幅。

硅谷银行的流动性危机还引发了金融板块的抛售，因投资者担心是否存在蔓延的可能性。第一共和银行收盘大跌 16.5%，至逾两年来最低水平；KBW银行股指数重挫7.7%，创2020年6月以来最大跌幅；美国银行、富国银行和摩根大通等跌幅也超过了5%。

JanneyMontgomeryScott首席投资策略师MarkLuschini说：“由于投资者已经担心美联储可能过度紧缩，导致经济衰退并损害银行贷款需求，关于SVB Financial对银行股的波及风险，存在‘先卖出、后思考’的情况。”

DA Davidson的分析师Gary Tenner则表示，硅谷银行的消息引发恐慌，“更多银行的资本大坝开始决堤了吗？还会有更多坏消息吗”？

债券价值缩水、存款流失

周三盘后，SVB表示，已出售了全部210亿美元的可供出售证券(AFS)，并在2023年第一季度录得18亿美元的税后亏损。AFS主要由美国国债和抵押贷款支持证券组成，价格会随着利率的上升而下跌。SVB表示:“出售几乎所有AFS证券将使我们能够提高资产敏感性，部分锁定融资成本，更好地将净利息收入(NII)和净息差(NIM)与加息的影响隔离，并提高盈利能力。”

自美联储去年开始大幅加息以来，出售AFS证券成为了银行财务状况恶化的征兆。债券价格持续下跌，而银行却亏本出售，说明客户存款已经枯竭。

根据SVB更新的投资者资料，该公司210亿美元的债券投资组合收益率为1.79%，久期为3.6年。今天，3年期美国国债收益率为4.7%，与该银行在2022年之前购买国债的水平相差甚远。

更加伤害SVB的是，它主要向风险投资和初创高科技公司提供贷款，这些公司通常依赖IPO市场来兑现其股权并筹集通常存放在银行的资金，从而帮助增加其存款。随着IPO市场在过去一年基本关闭，SVB的存款持续下降。

该行表示，将利用出售债券组合的收益，通过投资短期美国国债来重组其可供出售的证券组合，这些美国国债的利率远高于其先前的债券组合。该银行还表示，将通过浮动掉期对冲其投资组合。

信用评价被下调

信用评级机构穆迪将SVB的信用评级下调至Baa1，并将该银行的信用前景下调至负面。

“SVB的资产负债表重组将其资产负债表重新定位为资产敏感型，这将以销售投资的已实现损失为代价，有利于盈利能力。尽管如此，穆迪并不认为环境会回暖到足以让SVB大幅改善其盈利能力、融资和流动性的水平，这促使了今天的评级变动。”穆迪分析师写道。

此外，Peter Thiel联合创立的风险投资基金Founders Fund已经建议其投资组合中的公司从SVB撤资。该基金告诉这些公司，由于对硅谷金融集团财务稳定性的担忧，撤回资金是没有坏处的。

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